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电力设备行业动态分析总结（2018年09月24日）

核心内容

• 新能源车：行业持续回暖，9月17日工信部公示第312批生产目录，新能源车销量稳步增长，宁德时代、力神、遨优动力等电池厂商表现突出。
• 风电：“三重底”确立，风电装机容量同比增长显著，政策支持与估值低位共同推动行业复苏。
• 电网基建：国家能源局加快特高压与配网建设，相关企业将受益于投资提速，特高压设备和配网自动化成为重点。

主要观点

新能源车

• 行业旺季：9月新能源车市场表现强劲，电池类型以磷酸铁锂和三元电池为主，宁德时代在乘用车和客车领域均占据领先地位。
• 政策支持：工信部支持新能源车下乡，推动农村新能源汽车基础设施建设。
• 税收优惠：研发费用加计扣除比例提高至75%，对部分企业净利润影响显著。
• 投资建议：重点推荐高镍化、全球化、集中化三大主线，涉及杉杉股份、当升科技、新宙邦、宁德时代、亿纬锂能等。

风电

• 行业底：1-7月风电新增装机容量同比增长30%，行业复苏趋势明显。
• 政策底：国家能源局推出配额制，补贴强度不变，引入绿证交易，缓解补贴缺口。
• 估值底：风电板块整体估值处于历史低位，重点推荐金风科技、天顺风能等，同时关注大唐新能源、华能新能源、龙源电力等港股运营商。
• 投资建议：关注风电复苏与平价上网进程，重点推荐金风科技、天顺风能等。

电网基建与特高压

• 项目核准：国家能源局核准9项重点输变电工程，包括7条直流线路和7条特高压交流线路，合计输电能力57GW。
• 投资规模：直流线路投资规模更大，受益弹性更高；配网投资将在中长期发挥重要作用。
• 投资建议：重点推荐国电南瑞、许继电气、特变电工，建议关注平高电气、四方股份、中国西电、金智科技等。

关键信息

行业数据

• 新能源车：9月17日工信部公示第312批生产目录，新能源乘用车、客车、专用车分别有51、119、124款入选。
• 风电：1-7月新增装机容量9.46GW，同比增长30%；6月和7月装机增速分别达55%和50%。
• 电网基建：2017年110KV以下电网投资达3064亿元，占电网投资的57.4%。

个股表现

• 本周涨幅前五：银河生物（11.43%）、长城汽车（11.22%）、天齐锂业（10.78%）、威尔泰（10.67%）、华中数控（10.14%）。
• 本周跌幅前五：通达股份（-3.78%）、许继电气（-4.50%）、中环装备（-4.53%）、通合科技（-6.11%）、通光线缆（-7.41%）。

投资建议

• 新能源车：关注高镍化、全球化、集中化三大主线。
• 风电：把握复苏趋势，重点推荐金风科技、天顺风能等。
• 电网基建：重点推荐特高压设备相关标的，关注配网投资提速。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周组合

• 宁德时代、新宙邦、国电南瑞、正泰电器、金风科技

行业评级

• 投资评级：领先大市-A
• 维持评级：维持评级

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