电力设备行业动态分析：初心不改，砥砺前行-20180924-安信证券-15页-1mb

电力设备行业动态分析总结（2018年09月24日）

核心内容概览

本报告分析了2018年9月电力设备行业的动态，重点包括新能源车、风电、特高压与配网以及工控行业的表现与趋势。

主要观点

新能源车：稳步前行，旺季持续

• 行业动态：工信部公示第312批生产目录，共121家企业294个型号入选，新能源乘用车、客车、专用车分别有51、119、124款。
• 电池类型：磷酸铁锂134款、三元电池113款、锰酸锂19款、钛酸锂3款、多元复合锂2款。
• 电池厂商：宁德时代、力神、遨优动力、比亚迪/盟固利、桑顿/北京国能位列前五，其中遨优动力、盟固利、桑顿在客车与专用车领域表现突出。
• 政策支持：工信部支持新能源车下乡，推动农村新能源汽车基础设施建设。
• 税收优惠：财政部、国家税务总局、科技部发布研发费用加计扣除政策，对新能源汽车行业产生积极影响，影响净利润比例超过5%的有9家，占比12%。

风电：“三重底”确立，数据支撑复苏逻辑

• 行业底：1-7月风电新增装机容量9.46GW，同比增速达30%，6月和7月增速分别为55%和50%，显示风电行业复苏。
• 政策底：国家能源局明确配额制将年内出台，补贴强度维持不变，引入绿证交易机制，缓解补贴缺口。
• 估值底：风电板块整体估值处于历史低位，重点推荐金风科技、天顺风能等，同时建议关注大唐新能源、华能新能源、龙源电力等港股运营商。

特高压与配网：电网基建提速

• 政策推动：国家能源局下发通知，加快推进9项重点输变电工程，新增核准线路合计输电能力57GW。
• 投资规模：直流线路投资规模约1100亿-1400亿，交流项目约700亿-900亿，直流领域受益弹性更大。
• 行业受益：特高压设备相关公司显著受益，重点推荐国电南瑞、许继电气、特变电工，建议关注平高电气、四方股份、中国西电、金智科技等。

工控行业：需求稳增，进口替代加速

• 制造业升级：制造业智能化需求上升，推动工控行业增长。
• 进口替代：本土品牌市占率持续提升，变频类和控制类分别达41%和51%，工业机器人市占率提升至20%。
• 重点推荐：平台型公司如汇川技术、麦格米特；产品型公司如宏发股份、鸣志电器等。

关键信息

行业表现

• 投资评级：领先大市-A
• 首选股票：
  • 300750 宁德时代，目标价76.00元，评级买入-A
  • 300037 新宙邦，目标价30.00元，评级增持-A
  • 600406 国电南瑞，目标价21.00元，评级买入-A
  • 601877 正泰电器，目标价30.00元，评级买入-A
  • 002202 金风科技，目标价16.50元，评级买入-A

投资建议

• 新能源车：关注高镍化、全球化、集中化三大主线，重点推荐杉杉股份、当升科技、新宙邦、璞泰来、宏发股份、三花智控、旭升股份、星源材质、宁德时代、亿纬锂能。
• 风电：推荐金风科技、天顺风能，建议关注大唐新能源、华能新能源、龙源电力等。
• 特高压与配网：重点推荐国电南瑞、许继电气、特变电工，建议关注平高电气、四方股份、中国西电、金智科技等。
• 工控：推荐汇川技术、麦格米特、宏发股份、鸣志电器，关注长园集团、信捷电气、禾望电气。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周板块行情

• 电力设备新能源行业：上涨2.22%，跑输沪深300指数2.97%。
• 细分行业涨跌幅：
  • 一次设备：3.02%
  • 二次设备：1.75%
  • 光伏：1.74%
  • 风电：1.57%
  • 核电：2.24%
  • 新能源汽车：1.66%

重点个股表现

• 涨跌幅前五：

  • 银河生物：11.43%
  • 长城汽车：11.22%
  • 天齐锂业：10.78%
  • 威尔泰：10.67%
  • 华中数控：10.14%

• 涨跌幅后五：

  • 通达股份：-3.78%
  • 许继电气：-4.50%
  • 中环装备：-4.53%
  • 通合科技：-6.11%
  • 通光线缆：-7.41%

行业数据跟踪

• 新能源车：2016-2018年8月新能源汽车月销量、电芯价格、正极材料价格、负极材料价格、隔膜价格、电解液价格。
• 风电：国内风电季度发电量、全国风电季度利用小时数、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格。
• 工控：工业制造业增加值同比增速、固定资产投资完成超额累计同比增速、铜价格趋势。

行业要闻与公告

• 新能源车：比亚迪发布电动巴士、格林美加码动力电池三元材料、吉利武汉成立动力电池公司等。
• 风电与光伏：内蒙古光伏扶贫资金、山西煤层气发电纳入补贴、浙江户用光伏补贴等。
• 电力设备：多省启动“十四五”电网规划、增量配电网规范发布、特高压项目核准等。
• 工控：制造业PMI提升、工业自动化产品国产化率上升、部分公司获得政府补贴等。

总结

本报告对电力设备行业的新能源车、风电、特高压与配网、工控四大板块进行了详细分析，指出行业正迎来复苏与增长契机。新能源车行业受益于政策支持与税收优惠，风电行业“三重底”确立，特高压项目加速推进，工控行业因制造业升级与进口替代逻辑持续受益。重点推荐宁德时代、新宙邦、国电南瑞、正泰电器、金风科技等公司，同时关注特高压与配网、工控细分领域龙头企业的表现。