深度报告-20210818-天风证券-亚威股份-002559.SZ-六十余载铸就成形机床龙头_多元布局未来可期_29页_3mb

亚威股份（002559）总结

核心内容

亚威股份是国内中高端金属板材成形机床行业的领先企业之一，其产品涵盖数控折弯机、数控转塔冲床、钣金自动化成套生产线、卷板加工机械等，产销规模稳居国内前列。公司已形成金属成形机床、激光加工装备、智能制造解决方案三大业务协同发展的格局，并积极布局压力机、精密激光加工、芯片检测设备、新材料等新业务，为未来增长寻找新动能。

主要观点

• 行业复苏带动业绩增长：2021年一季度，公司实现营收3.95亿元，同比增长43.76%；归母净利润0.35亿元，同比增长95.14%，受益于国内制造业景气度回升及出口增长。
• 多元化布局：公司不仅深耕金属成形机床，还积极拓展激光加工设备和智能制造解决方案业务，进一步提升市场竞争力。
• 伺服压力机技术突破：公司以伺服压力机为切入点，推进压力机业务发展，该技术相比传统机械压力机具有更高的加工效率、精度和节能性，具备国产化潜力。
• 与韩国LIS战略合作：通过与LIS的合资，公司布局精密激光加工设备，推动高端显示面板、半导体、新能源等领域的设备国产化。
• 盈利与成长性良好：公司近四年营收年均复合增速为8.82%，归母净利润年均复合增速为3.81%。2021年一季度净利润增长显著，显示公司盈利能力提升。

关键信息

业务布局

• 金属成形机床：公司主要产品包括数控折弯机、数控转塔冲床、压力机、钣金自动化柔性加工设备、卷板加工机械等，2020年营收占比达65.35%。
• 激光加工装备：涵盖二维激光切割机、三维激光切割系统、激光切管设备、激光焊接系统及自动化成套生产线，2020年营收占比为29.98%。
• 智能制造解决方案：提供智能车间、智能工厂等解决方案，2020年营收占比为4.67%。
• 新兴业务：伺服压力机、精密激光加工设备、芯片检测设备、新材料等，公司通过技术合作与自主创新，逐步拓展这些领域。

行业发展

• 机床行业复苏：2021年1-6月国内金属成形机床累计产量增长15.7%，行业景气度回升带动公司业绩增长。
• 激光行业增长：2020年我国激光设备市场销售收入达692亿元，预计2021年将增长至770亿元，工业激光设备为主要增长点。
• 精密激光加工趋势：随着半导体、OLED等产业的发展，精密激光加工设备需求持续上升，公司通过与LIS合作，布局高端精密激光加工设备，提升国产化率。

财务表现

• 营收与利润：2020年公司营收16.39亿元，归母净利润1.36亿元；2021年一季度营收增长43.76%，净利润增长95.14%。
• 盈利能力：公司毛利率稳定在28%左右，2020年净利率为7.64%，较2019年提升1.28个百分点。
• 估值与评级：公司2021年目标PE为33.82X，对应目标市值62.04亿元，目标价11.14元，较当前市值有46.06%的上涨空间，首次覆盖并给予买入评级。

技术优势

• 伺服压力机：具有更高的加工效率、精度和节能性，相比传统压力机可提升20-30%产能，且具备国产化潜力。
• 激光加工设备：具有高精度、高效率、低能耗、材料变形小等优势，适用于多种材料和加工方式，如切割、焊接、打标等。
• 技术合作：与韩国LIS合作，引入高端激光加工技术，提升公司在精密激光加工领域的竞争力。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响下游行业需求。
• 伺服压力机推广不达预期：可能影响公司增长预期。
• 合资公司整合进度不达预期：可能影响激光加工业务的发展速度。

财务数据与估值

投资评级与目标价

行业与市场分析

机床行业

• 2021年1-6月国内金属成形机床累计产量增长15.7%，行业景气度回升。
• 中国是全球最大的机床生产与消费国，但高端机床仍需依赖进口。
• 公司在金属成形机床领域具有领先地位，市场占有率进一步提升。

激光加工行业

• 2020年我国激光设备市场销售收入达692亿元，预计2021年将增长至770亿元。
• 激光加工技术具有高效率、高精度、低能耗等优势，替代传统加工方式趋势明显。
• 公司通过与LIS合作，布局高端激光加工设备，推动国产化发展。

伺服压力机

• 伺服压力机相比传统机械压力机具有更高的加工效率和精度，节能30%-50%。
• 国内伺服压力机尚未广泛使用，技术差距较大，但公司已实现小规模量产，具备竞争力。

OLED与半导体

• OLED面板在智能手机、可穿戴设备等领域快速渗透，2022年全球OLED面板出货面积预计达2,153万平方米，复合增速达34.07%。
• 半导体行业需求增长，激光加工设备在晶圆切割、刻蚀等环节应用广泛，国产替代空间大。

未来展望

• 业务增长：预计2021-2023年公司数控金属板材成形机床及生产线收入将分别达到14.99亿、17.99亿、21.59亿；伺服压力机收入将分别达到0.2亿、1.00亿、2.00亿；激光加工装备收入将分别达到5.40亿、5.94亿、6.54亿；智能制造解决方案收入将分别达到0.95亿、1.19亿、1.48亿。
• 技术突破：伺服压力机与激光加工设备技术持续突破，推动公司向高端制造领域迈进。
• 市场拓展：公司积极拓展国内市场，提升市场份额，未来增长空间广阔。