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亚威股份总结：始于机床精于激光，剑指“中国的通快”

核心内容概览

亚威股份（002559.SZ）是国内知名的高端装备及智能制造解决方案供应商，成立于1956年，深耕机床制造六十余载，现已形成金属成形机床、激光加工装备、智能制造解决方案三大业务协同发展格局。公司通过与韩国LIS公司的战略合作，进一步拓展激光设备市场，并在金属材料激光加工装备领域积极布局，对标德国“通快”，立志成为“中国的通快”。

主要观点与关键信息

1. 精密激光加工装备：成长空间巨大

• 与LIS合作：2019年，亚威与韩国LIS公司成立合资公司“亚威艾欧斯”，融合双方优势，巩固国内OLED激光应用市场地位。
• OLED市场前景：2023年中国大陆OLED产量或将占全球总产量的38%，未来2-3年OLED产线投资总规模将超过3,000亿元，带动激光设备投资高增长。
• 激光设备占比：激光设备占OLED设备总投资约12%，模组段产线建设将推动设备需求的快速上升。
• LIS市场地位：LIS公司在柔性OLED激光加工领域处于行业垄断地位，尤其在密封材料激光烧结机、透明PI与玻璃载板激光剥离机方面占据全球领先地位。

2. 金属材料激光加工装备：对标“德国通快”

• 行业现状：2019年我国激光切割设备市场规模达266亿元，行业竞争激烈，品牌突围关键在于高端产品竞争力。
• 亚威优势：凭借多年在机床行业的技术积累与客户基础，亚威在激光切割设备领域具备更专业的制造工艺、更粘性的下游客户及更前瞻的战略布局。
• 成长路径：亚威的成长路径与德国通快相似，从金属成形机床起步，逐步向激光产业链延伸，目标成为“中国的通快”。
• 产品竞争力：亚威已实现国内首台20KW超大规模激光切割设备交付，产品性能与国际巨头同台竞技。

3. 金属成形机床：全国领先

• 市场地位：2019年，我国金属成形机床消费规模达81.5亿美元，亚威在数控折弯机、数控冲床、卷板加工线等领域稳居全国第一。
• 进口替代：2020年以来，国内客户更倾向于选择国产品牌，亚威凭借技术积累与本土优势，与德国通快、日本天田等国际巨头同台竞技。
• 产品发展：公司不断推进产品升级，如冲割复合机、激光落料线、三维五轴激光切割设备等，实现高端市场突破。

4. 财务预测与估值

• 盈利预测：预计公司2020年~2022年EPS分别为0.23元、0.29元、0.39元。
• 估值：给予2021年30倍PE估值，目标价格8.7元，首次覆盖给予“买入”评级。
• 财务指标：2020年公司营收预计增长13.35%，净利润增长33.79%，净资产收益率提升至10.97%。

5. 风险提示

• 毛利率下降风险：受行业竞争加剧影响，公司毛利率可能承压。
• 合资公司进度风险：亚威艾欧斯的进展可能影响整体战略实施。
• 制造业景气度下行：宏观经济波动可能影响下游需求。

图表与数据支持

• OLED市场规模：预计至2022年全球OLED出货占比上升至23%，我国OLED市场规模约150亿美元。
• 激光设备市场：2019年我国激光设备行业收入规模达658亿元，激光切割设备市场规模266亿元，同比增长9.5%。
• 亚威激光设备收入：2019年销售收入为4.46亿元，2020年上半年同比增长12.15%。
• 亚威激光设备毛利率：2019年毛利率约33.79%，2020年预计继续提升。

总结

亚威股份依托多年在金属成形机床领域的深厚积累，积极拓展激光加工装备业务，与韩国LIS合作成立合资公司，强化在国内OLED激光应用市场的竞争力。公司激光设备业务具备高端产品优势，有望复制“通快”的成长路径，成为“中国的通快”。未来，随着OLED行业的发展，激光设备需求将持续增长，公司有望在该领域实现新的突破。