20240429-华鑫证券-亚威股份-002559.SZ-公司事件点评报告_金属机床业务稳定增长_营业收入表现稳健_5页_274kb

亚威股份公司事件点评报告 (2024年4月29日)

公司: 亚威股份（002559SZ）

评级: 买入（维持）

核心观点

亚威股份金属成形机床业务稳定增长，一季度营收同比增长949%但净利同比有所下滑（主要因政府补助减少）。公司坚持新老业务协同发展，特别是在激光加工、智能机器人领域取得突破，有望驱动未来业绩持续增长。

金属成形机床行业与公司优势

受益于《“十四五”规划》对高端数控机床发展的支持，中国金属成形机床市场（产值/消费额）持续高速增长（2023年分别增长146%、118%）。亚威股份在国内金属成形机床行业中规模效益稳居前三，致力于高端设备国产化。

新老业务协同与业绩增长预期

公司通过发展数控折弯机、冲床业务巩固传统优势，并成功拓展：

• 激光加工设备: 获得面板厂商批量订单
• 智能制造解决方案: 机器人第七轴业务在主机厂形成品牌效应
  公司的多元化布局和协同效应旨在持续提升市场竞争力。

财务表现：稳健的收入，暂时的净利压力

• 一季度营收: 558亿元，同比增长949%，增速强劲。
• 一季度归母净利润: 0.42亿元，同比下降167.0% (注意：原文似乎有笔误，此处按-1670%处理，但高降幅仍显异常)，主要归因于2024Q1政府补助减少。需关注此因素的持续性。
• 盈利指标: 毛利率约26%，预测未来稳步提升至28-29%。期间费用率较低且控制良好。

投资建议与盈利预测

华鑫证券预测亚威股份2024-2026年营业收入将持续快速增长，预期EPS分别为0.26元、0.37元、0.52元。基于当前股价，PE分别为362倍、257倍、185倍。维持“买入”评级。

关键财务数据预测 (2023年A vs 2024E vs 2025E vs 2026E)

• 营业收入(百万元): 1928 → 2113 (增长96%) → 2317 (增长97%) → 2543 (增长98%)
• 归母净利润(百万元): 8212 → 9914 (增长12197%) → 20528 (增长467%) → 28405 (增长386%)
• 摊薄EPS (元): 0.18 → 0.26 → 0.37 → 0.52
• 预测PE: 约536倍 → 362倍 → 257倍 → 185倍

核心风险

下游需求不及预期；行业竞争加剧；伺服压力机渗透进度不足。

注意： 报告中的净利润率、四项费用率等数据预测值存在异常值，可能为原文或笔误，建议结合其他数据或公司实际披露谨慎解读。