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化工行业周报（12.18-12.22）总结

核心内容

2017年12月18日至12月22日，化工行业整体表现弱于大盘，上证综指上涨0.95%，而化工行业仅上涨0.50%。子行业中，玻纤、氮肥、纺织化学品涨幅较大，而无机盐、炭黑跌幅较大。本期重点产品价格波动明显，尿素、维生素A、醋酸、甲醇、环氧丙烷等价格上涨，而苯乙烯、轻质纯碱、丙烯酸等价格下跌。投资建议方面，建议关注涨幅较大的化工品对应的企业，以及PTA-涤纶产业链和优质煤头尿素企业。

主要观点

• 行业整体表现：化工行业整体弱于大盘，进入四季度后，多数化工品从高位回调，但价格中枢仍高于去年同期。
• 产品价格波动：
  • 尿素价格继续暴涨，全国尿素价格基本在1900元/吨以上，部分区域报价接近2100元/吨。
  • 维生素A市场报价持续向上，价格区间宽泛至1200-1350元/公斤。
  • 醋酸价格小幅探涨，主要因货源偏紧。
  • 甲醇价格区域性走高，涨幅20-200元/吨。
  • 环氧丙烷价格不断推涨，市场报盘价突破13000元/吨。
  • 苯乙烯、轻质纯碱、丙烯酸价格下跌。
• 投资建议：
  • 关注尿素、甲醇、醋酸、VA/VE等近期涨幅较大的产品对应企业。
  • 油价维持震荡，对石化行业带来成本支撑，重点看好PTA-涤纶产业链。
  • 天然气供需缺口大，价格上行利好优质煤头尿素企业。
  • 长期来看，化工行业投资增速下降，新增产能有限，环保高压常态化，供给侧有望持续收缩，行业集中度提升，龙头型企业市场份额扩大。

关键信息

重点产品价格及分析

重点公司推荐

• 华鲁恒升：产品价格上涨，成本优势显著。
• 扬农化工：受益于农药出口旺季，转基因除草剂放量预期。
• 恒逸石化：PTA全产业链布局，油价上升预期。
• 飞凯材料：电子化学品市场空间广阔。
• 新和成：维生素A价格上涨，受益于供给紧张。

风险提示

• 油价大幅下跌。
• 环保力度低于预期。
• 系统性风险。

行业趋势

• 化工行业投资增速逐年下降。
• 新增产能供给有限。
• 环保高压常态化，供给侧有望持续收缩。
• 中小产能关闭，行业集中度提升。
• 龙头型企业市场份额扩大，行业产能结构调整。

总结

本期化工行业整体表现弱于大盘，主要产品价格波动显著。尿素、维生素A、醋酸、甲醇、环氧丙烷等产品价格上涨，而苯乙烯、轻质纯碱、丙烯酸等产品价格下跌。投资建议关注近期涨幅较大的化工品对应企业，以及PTA-涤纶产业链和优质煤头尿素企业。长期来看，化工行业投资增速下降，环保高压常态化，供给侧有望持续收缩，行业集中度提升，龙头型企业市场份额扩大。重点公司推荐包括华鲁恒升、扬农化工、恒逸石化、飞凯材料和新和成。风险提示包括油价大幅下跌、环保力度低于预期和系统性风险。