20170905-东方证券-石油化工行业_美国飓风正引发新一轮化工品价格上涨_13页_1mb

美国飓风引发化工品价格上涨分析总结

核心内容概述

2017年9月，美国飓风Harvey对德克萨斯州的化工行业造成重大影响，导致大量化工厂和炼油厂停产，从而引发全球化工品供需紧张，推动价格上涨。此次飓风影响程度严重，其引发的洪水达到百年一遇级别，预计恢复生产至少需要到11月，对化工品价格形成阶段性支撑。

主要观点

• 供需失衡加剧：美国作为全球重要的化工品生产国，其产能大规模关停对全球化工品市场形成冲击，尤其在供需本就紧张的背景下，进一步加剧了价格波动。
• 价格大幅上涨：受飓风影响，乙烯、聚乙烯、聚丙烯、PVC、甲醇和丙烯酸等化工品价格在短期内出现显著上涨，涨幅普遍在12%至16%之间。
• 行业整体性上涨预期：此次飓风相当于美国进行了一次供给侧改革，预计将推动化工行业整体价格上涨。
• 受益企业明确：卫星石化、上海石化、东华能源、新奥股份、万华化学和沧州大化等企业因产品受飓风影响较大，预计将显著受益于价格上涨。

关键信息

飓风影响范围

• 影响地区：美国德克萨斯州能化中心，主要涉及化工厂和炼油厂。
• 停产情况：9家化工厂和4家炼油厂停产，影响1.85亿吨炼油产能。
• 主要产品影响：
  • 乙烯：1010万吨产能关停，占全球乙烯产能的7%。
  • 丙烯酸：71万吨产能宣布不可抗力，占全球产能的9%。
  • 聚丙烯：65%产能受影响。
  • PVC：250万吨产能关停，占全球产能5%以上。
  • 甲醇：270万吨产能关停，占美国产能48%，全球产能5%。
  • MDI：32万吨产能关停。
  • TDI：22万吨产能关停。

价格传导机制

• 飓风导致乙烯价格上涨2000元/吨，对乙烯法PVC成本产生直接影响，推动PVC价格上涨。
• 乙烯价格上涨也间接影响甲醇价格，提升其价格空间约400元/吨。
• 聚烯烃（PE、PP）价格大涨，进一步推高甲醇价格空间。

产品价格走势预测

• 丙烯酸：预计价格将上涨3000元/吨以上，可能突破12000元/吨高点。
• 聚乙烯、聚丙烯：价格短期上涨明显，PE涨幅7%，PP涨幅14%。
• PVC：受成本推动，价格有望继续上涨。
• 甲醇：价格从2200元/吨上涨至3000元/吨，若聚烯烃继续上涨，甲醇仍有进一步上涨空间。

投资建议

建议投资者关注上述企业，因其在飓风影响下的化工品价格波动中具有较高的业绩弹性。

风险提示

• 飓风属于突发自然灾害，短期内对美国乃至全球化工品供给造成严重冲击。
• 若灾后恢复工作顺利，化工厂迅速复产，将对当前价格上涨趋势形成压力。
• 价格波动可能受其他因素影响，如国际油价、政策调整、环保限制等。

行业评级

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）
• 报告发布日期：2017年09月05日
• 行业：石油化工
• 国家/地区：中国/A股

信息披露

• 东方证券研究所披露其持有万华化学股票的情况，持股比例为0.73%。

分析师声明

• 分析师观点基于其个人判断，与薪酬无直接关系。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不构成具体投资建议。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断是否符合其投资目标和风险承受能力。
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总结

本次美国飓风Harvey对化工行业造成重大影响，导致全球化工品价格出现阶段性上涨。主要受影响产品包括乙烯、丙烯酸、聚丙烯、PVC、甲醇、MDI和TDI，相关企业有望从中受益。然而，飓风恢复情况及市场其他因素可能影响价格走势，投资者需谨慎评估风险。