20170905-东方证券-石油化工行业：美国飓风正引发新一轮化工品价格上涨_14页_1mb

化工行业受美国飓风影响价格上涨分析总结

核心内容

2017年9月5日发布的东方证券行业研究报告指出，美国飓风Harvey对化工行业产生了重大影响，导致全球化工品价格上涨。报告分析了飓风对化工产品供需的影响，并提出了相应的投资建议。

主要观点

• 飓风Harvey对美国德克萨斯州化工产业造成严重冲击，洪水达到百年一遇级别，导致化工产能大面积关停。
• 化工产能关停时间预计至少需要1个月，后续还需要安全排查和检修，最快要到11月才能复产。
• 飓风前全球化工品已处于供需紧张状态，此次事件进一步加剧了供需失衡，推动价格整体上涨。
• 飓风影响范围广泛，涉及多个化工品，如乙烯、丙烯酸、聚丙烯、PVC、甲醇、MDI、TDI等，部分品种价格涨幅显著。
• 飓风对化工品价格的影响具有持续性，预计未来价格仍有上涨空间。

关键信息

飓风影响范围

• 飓风导致9家化工厂和4家炼油厂停产。
• 影响了1.85亿吨炼油产能、1010万吨乙烯产能，以及下游产品如聚乙烯、聚丙烯、苯系产品、PVC、甲醇等。
• 具体受影响产品及其产能比例如下：
  • 丙烯酸：71万吨产能宣布不可抗力，占全球总产能9%。
  • 乙烯：1010万吨产能受影响，占美国乙烯产能70%。
  • 聚丙烯：66%产能受影响，占全球产能8%。
  • PVC：250万吨产能关停，占美国总产能25%，全球产能5%以上。
  • 甲醇：270万吨产能受影响，占美国总产能48%，全球产能5%。

价格涨幅情况

• 乙烯价格较一个月前上涨15%。
• 聚乙烯价格上涨7%。
• 聚丙烯价格上涨14%。
• PVC价格上涨12%。
• 甲醇价格上涨16%。
• 丙烯酸价格上涨13%。

投资建议

• 受益企业包括：卫星石化、上海石化、东华能源、新奥股份、万华化学和沧州大化。
• 具体投资评级如下：
  • 卫星石化（002648）：买入
  • 上海石化（600688）：买入
  • 东华能源（002221）：增持
  • 新奥股份（600803）：买入
  • 万华化学（600309）：买入
  • 沧州大化（600230）：未评级

价格弹性分析

• 报告提供了部分公司因产品价格上涨而带来的每股收益（EPS）弹性，如下：
  • 卫星石化：丙烯酸价格上涨1000元/吨，EPS弹性为0.34。
  • 上海石化：乙烯价格上涨1000元/吨，EPS弹性为0.05。
  • 东华能源：聚丙烯价格上涨1000元/吨，EPS弹性为0.36。
  • 新奥股份：甲醇价格上涨1000元/吨，EPS弹性为0.53。
  • 万华化学：MDI价格上涨1000元/吨，EPS弹性为0.33。
  • 沧州大化：TDI价格上涨1000元/吨，EPS弹性为0.41。

风险提示

• 飓风属于突发自然灾害，可能导致化工产能长时间关停，影响全球化工品供应。
• 若灾后恢复顺利，化工产能迅速复产，可能对价格上涨趋势产生负面影响。
• 飓风对化工行业的影响具有不确定性，需关注后续恢复情况和市场反应。

投资评级定义

风险分析

• 飓风Harvey导致化工产能关停，短期内对美国及全球化工品供应造成冲击。
• 产能恢复需要时间与资金，可能影响价格上涨趋势。
• 若恢复迅速，价格可能回落。

信息披露

• 截至2017年6月30日，中国平安人寿保险股份有限公司-东证资管-平安人寿委托投资1号定向资产管理计划持有万华化学（600309.SH）股票20,000,000股，占总股本0.73%。

分析师申明

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• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。

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