20170828-光大证券-原油周报第16期_飓风引发原油需求担忧_美国石油活跃钻井数连续两周减少_12页_2mb

文档总结

核心内容概述

本报告为原油周报第16期，主要分析了当前国际原油市场动态，涵盖价格走势、库存变化、供给情况、需求预期以及相关投资建议。

主要观点

原油价格与市场影响

• 布伦特原油和WTI原油价格本周均下跌，分别收于52.35美元/桶和47.86美元/桶。
• 美元指数维持在92.55附近，对油价形成一定压制。
• 飓风Harvey对美国炼油产量的预期影响超过EIA库存利好和石油活跃钻井数减少的影响，引发市场对原油需求下降的担忧。

美国石油市场变化

• 美国石油活跃钻井数减少4座至759座，油气钻机总数减少6台至940台，表明页岩油生产活动放缓。
• 美国商业原油库存减少332.7万桶至4.63亿桶，已连续第八周下降，但尚未实现库存正常化。
• 美国原油产量增加2.6万桶/日至952.8万桶/日，国内炼油开工率下降，成品油产量受损。

OPEC产量与减产执行情况

• 7月OPEC原油产量为3287万桶/日，较上月增加17.3万桶/日，主要受沙特和利比亚增产推动。
• OPEC减产执行率为94%，高于组织内统计的86%和IEA统计的75%，显示减产政策执行力度较强。

关键信息

原油需求与供给

• 飓风Harvey预计导致美国炼油产量减少200万桶/日以上，其中120万桶/日成品油生产受损，若登陆休斯顿，可能影响额外250万桶/日。
• 中国7月原油加工量降至1071万桶/日，为2016年9月以来最低，显示国内需求疲软。

价格与价差变化

• 石脑油裂解价差较上周增加，PDH价差、MTO价差较上周减少。
• 原油价格预计将在45-65美元/桶之间呈现区间波动。

投资建议

• 海外油气资产并购：推荐新潮能源（首选），新奥股份、中天能源、洲际油气。
• 大型炼化企业：中国石化、华锦股份、上海石化，以及即将进入的恒力股份、荣盛石化、恒逸股份。
• 石化产品企业：涤纶长丝企业桐昆股份，丙烷脱氢企业卫星石化、东华能源。

风险提示

• 原油价格波动
• 减产效果不及预期
• 美国产量增速过快

行业评级

• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。

分析师信息

• 裘孝锋：复旦大学博士在读，11年证券从业经验，曾连续10年获得新财富石油化工行业前两名。
• 赵乃迪：复旦大学社会学硕士，3年证券从业经验，曾就职于腾讯、华夏基金、银河证券。

重要图表与数据来源

• 图1-图44：涵盖原油价格走势、库存变化、炼油开工率、价差变化、金融变量等。
• 数据来源：Wind、EIA、IEA、Baker Hughes、OPEC、Bloomberg等。

报告结构与内容

1. 国际原油期货价格及持仓
2. 原油及石油制品库存情况
3. 石油需求情况
4. 石油供给情况
5. 炼油及石化产品情况
6. 其他金融变量

其他信息

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