商业贸易行业月度报告：未见明显复苏迹象，关注传统消费旺季表现-20181203-财富证券-10页-1mb

商业贸易行业月度报告总结

核心内容

本报告为财富证券于2018年12月3日发布的商业贸易行业月度分析，重点分析了行业整体及子行业表现、估值情况、投资观点及风险提示等内容。报告指出，尽管行业未见明显复苏，但估值优势显著，建议关注具备成长性和扩张潜力的行业龙头公司。

主要观点

• 市场表现：11月份商业贸易行业上涨8.88%，跑赢沪深300指数4.04个百分点，在申万28个行业中排名第13位。
• 估值优势：当前商业贸易行业PE为20.46倍，较全部A股折价24.3%，较沪深300溢价22.4%，处于历史估值的后2%分位，具备较大估值优势。
• 行业趋势：10月社会消费品零售总额同比增速下滑，主要受中秋节假日前移和促销节点密集影响；中美贸易问题逐步缓和，市场风险偏好回升，但行业下行趋势尚未反转，维持“同步大市”行业评级。
• 投资策略：继续关注低估值、高成长的细分行业龙头公司，特别是现金流充裕、具备扩张能力的企业。

关键信息

重点股票估值表现

行业涨跌幅排名

涨幅前五股票：

• 汇嘉时代 (603101.SH)：35.75%
• 深赛格 (000058.SZ)：33.17%
• *ST成城 (600247.SH)：32.84%
• 汉商集团 (600774.SH)：30.85%
• 新华锦 (600735.SH)：30.80%

跌幅前五股票：

• 宏图高科 (600122.SH)：-42.03%
• 苏宁易购 (002024.SZ)：-7.20%
• 三江购物 (601116.SH)：-4.92%
• 利群股份 (601366.SH)：-3.78%
• 永辉超市 (601933.SH)：-3.35%

行业数据跟踪

• 社会消费品零售总额：2018年10月为35534.4亿元，同比增长8.6%，环比和同比均有所回落。
• 限额以上企业零售总额：11630.1亿元，同比增长3.6%，增速环比和同比均下滑。
• 分地区表现：城镇增长8.4%，乡村增长9.7%。
• 分类型表现：商品零售增长8.5%，餐饮收入增长8.8%。
• CPI价格指数：温和上行，利好必选消费类板块。
• 实物商品网上零售额：持续增长，反映线上零售趋势。
• 大型零售企业零售额：整体增长，但增速不一。
• 重点流通企业销售额：数据未详细列出，但整体趋势向好。

投资建议

• 超市板块：建议关注永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）。
• 百货板块：推荐王府井（600859.SH）、天虹股份（002419.SZ）。
• 多业态零售板块：关注重庆百货（600729.SH）。
• 专业连锁板块：推荐苏宁易购（002024.SZ）。

风险提示

• 宏观经济持续下行
• 行业复苏不及预期
• 市场竞争加剧

评级说明

总结

商业贸易行业在2018年11月表现优于沪深300指数，估值优势明显，但行业整体仍处于下行趋势。建议投资者关注估值低、成长性好、具备扩张实力的行业龙头公司，特别是超市、百货、多业态零售和专业连锁板块中的优质标的。同时，需警惕宏观经济、行业复苏及市场竞争等风险因素。