20130911-民族证券-商业贸易_旺季销售或仍偏平淡_概念股表现活跃_12页_813kb

证券研究报告总结：零售行业表现与投资策略

核心内容概述

本报告分析了2013年8月及7月零售行业数据，并结合上市公司半年报及三季度业绩预告，对零售行业基本面和投资策略进行了评估。整体来看，行业销售增长疲软，盈利状况不佳，但部分概念类股票表现活跃。

主要观点

• 消费增长放缓：8月份社会消费品零售总额同比增长13.4%（实际增长11.6%），其中限额以上企业零售额增长11.5%。1-8月累计增长12.8%，但增速低于上年同期。
• 零售企业增速下降：7月份全国百家重点大型零售企业零售额同比增长9.7%，为今年3月以来最低增速；50家重点大型零售企业零售额同比增长9.2%，同样为近五个月最低。
• 行业盈利能力弱：零售板块上半年收入增速为13.09%，略高于上年同期；但净利润增速为4.78%，明显低于收入增速，毛利率持续下降。
• 市场表现分化：部分企业如苏宁云商、友阿股份、友谊股份等因政策利好，市场关注度提升，带动股价上涨，但整体行业表现不佳。
• 9月投资策略：预计零售行业全年增速在12%左右，净利润增速在8%上下，相关上市公司业绩不会明显改善，维持“中性”评级。建议投资者关注题材概念及业绩稳定增长的公司。

关键信息

行业数据概览

• 8月社会消费品零售总额：18886亿元，同比增长13.4%（实际增长11.6%）。
• 1-8月累计零售总额：148164亿元，同比增长12.8%。
• 7月百家重点大型零售企业零售额：同比增长9.7%，为今年3月以来最低。
• 7月50家重点大型零售企业零售额：同比增长9.2%，为近五个月最低。

上市公司半年报表现

• 零售板块收入增速：13.09%，略高于上年同期。
• 净利润增速：4.78%，较上年同期有所改善，但仍明显低于收入增速。
• 毛利率：继续下降，趋势确立。
• 费用控制：期间费用率有所下降，显示企业内部费用控制有一定成效。

三季度业绩预告

• 业绩预期谨慎：多数企业预计业绩与上半年相比无明显改善。
• 部分企业表现：
  • 东方市场：预增，净利润增长70%~120%。
  • 苏宁云商：预减，净利润下降60%~80%。
  • 广百股份：略增，净利润增长10%~30%。
  • 步步高：略增，净利润增长20%~30%。
  • 新华都：首亏，净利润可能为亏损。
  • 海宁皮城：预增，净利润增长50%~80%。
  • 友好集团：预增，净利润增长100%以上。

9月投资建议

• 题材概念：关注受政策利好影响的公司，如苏宁云商、友阿股份、友谊股份等。
• 业绩主导：关注业绩稳定增长的公司，如永辉超市、海宁皮城、步步高等。

行业评级

• 行业投资评级：中性。
• 股票投资评级：部分股票被推荐为“增持”。

行业经营环境

• 宏观经济疲软：经济增速放缓，消费者信心指数低位，抑制消费。
• 物价温和上涨：8月CPI同比上涨2.6%，食品价格上涨4.7%，非食品价格上涨1.5%。
• 反腐政策影响：限制“三公”消费，影响部分商品如月饼和购物卡的销售。

表格摘要

市场数据

投资建议

• 投资者应关注政策利好带来的题材概念股，如苏宁云商、友阿股份、友谊股份等。
• 同时，关注业绩稳定增长的公司，如永辉超市、海宁皮城、步步高等。
• 行业整体表现不佳，建议维持“中性”投资态度。

分析师信息

• 张丽华：经济学硕士，2007年进入天相投资顾问公司，2008年12月进入民族证券。
• 分析师承诺：以勤勉的职业态度，独立、客观地出具报告，不因报告内容获得报酬。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不保证其准确性或完整性。
• 报告内容可能随时间变化而调整，投资者需谨慎决策。