20180708-华泰证券-商业贸易行业周报（第二十七周）_7页_684kb

行业周报（第二十七周）总结

核心内容概览

本行业周报发布于2018年07月08日，聚焦商业贸易行业，对行业整体表现及重点公司动态进行分析。报告指出，尽管市场整体风险偏好较低，但行业回调中仍应关注业绩优质股，尤其是零售行业中的白马龙头。

主要观点

主线一：实体门店回暖，关注苏宁易购

• 线上流量红利逐渐消失，实体门店开始回暖。
• 苏宁易购通过扩渠道、扩品类策略取得显著成效，建议积极关注并买入。

主线二：可选消费有望回暖，关注优质珠宝与百货龙头

• 5月份社零总额同比增速创近15年新低，主要受高基数及端午节错位影响。
• 预计6月可选消费将出现好转，建议关注优质时尚珠宝企业及低估值百货龙头。
• 推荐公司：王府井（买入）、周大生（买入）、莱绅通灵（买入）。

主线三：超市行业龙头加速扩张，关注永辉超市与红旗连锁

• 超市行业龙头通过转型创新提升聚客能力，管理创新压缩费用。
• 建议关注永辉超市（增持）和红旗连锁（增持）。

关键信息

一周涨幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
吉峰农机	300022.SZ	4.96
红旗连锁	002697.SZ	3.72
中央商场	600280.SH	2.41
兰生股份	600826.SH	1.69
弘业股份	600128.SH	1.22
我爱我家	000560.SZ	0.88
皇庭国际	000056.SZ	-0.10
豫园股份	600655.SH	-0.11
家家悦	603708.SH	-0.45
跨境通	002640.SZ	-0.60

一周跌幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
金洲慈航	000587.SZ	-25.60
南京新百	600682.SH	-17.38
华斯股份	002494.SZ	-14.53
天虹股份	002419.SZ	-14.38
新华百货	600785.SH	-13.97
南纺股份	600250.SH	-12.38
周大生	002867.SZ	-11.97
鄂武商A	000501.SZ	-11.23
东方嘉盛	002889.SZ	-11.22
人人乐	002336.SZ	-9.78

重点公司及动态

苏宁易购

• 评级：买入
• 目标价区间：17.50~18.85元
• EPS预测：2017年0.45元，2018年0.16元，2019年0.32元，2020年0.53元
• P/E预测：2017年28.27倍，2018年79.50倍，2019年39.75倍，2020年24.00倍
• 动态：发布股东大会通知、物流地产基金进展公告、为子公司提供担保、半年度业绩预告修正、董事会会议决议等。

周大生

• 评级：买入
• 目标价区间：41.23~45.81元
• EPS预测：2017年1.22元，2018年1.53元，2019年1.88元，2020年2.25元
• P/E预测：2017年22.72倍，2018年18.12倍，2019年14.74倍，2020年12.32倍
• 动态：发布董事会决议、独立董事声明、黄金交易业务公告等。

永辉超市

• 评级：增持
• 目标价区间：11.20~11.40元
• EPS预测：2017年0.19元，2018年0.26元，2019年0.36元，2020年0.47元
• P/E预测：2017年37.47倍，2018年27.38倍，2019年19.78倍，2020年15.15倍
• 动态：提前归还部分募集资金。

红旗连锁

• 评级：增持
• 目标价区间：5.61~6.80元
• EPS预测：2017年0.12元，2018年0.17元，2019年0.23元，2020年0.27元
• P/E预测：2017年41.83倍，2018年29.53倍，2019年21.83倍，2020年18.59倍
• 动态：发布业绩预告修正公告，门店生鲜化改造效果显现。

厦门国贸

• 评级：买入
• 目标价区间：11.00~12.40元
• EPS预测：2017年1.05元，2018年1.37元，2019年1.76元，2020年2.39元
• P/E预测：2017年6.73倍，2018年5.16倍，2019年4.02倍，2020年2.96倍
• 动态：联合竞得厦门市地块，可转债转股公告。

家家悦

• 评级：买入
• 目标价区间：25.84~26.62元
• EPS预测：2017年0.66元，2018年0.78元，2019年0.93元，2020年1.20元
• P/E预测：2017年33.17倍，2018年28.06倍，2019年23.54倍，2020年18.24倍
• 动态：使用闲置募集资金进行现金管理。

富森美

• 评级：增持
• 目标价区间：29.16~32.40元
• EPS预测：2017年1.48元，2018年1.62元，2019年1.72元，2020年1.81元
• P/E预测：2017年17.03倍，2018年15.56倍，2019年14.65倍，2020年13.92倍
• 动态：参与投资设立股权投资基金，注册资本变更公告。

行业动态

美国零售业“关店潮”持续

• 美国零售业面临严重挑战，2017年关店数量达7000家，2018年继续关闭近3000家。
• 大型零售商如J.C. Penney、梅西百货、CVS等均在关闭门店。
• 风险提示包括宏观经济疲软、CPI下行、地产销售不景气。

香港零售业双位数增长

• 香港5月零售业总销货额同比上涨12.9%，其中珠宝首饰类销售增长显著。
• 消费者信心稳定，中产及富豪境外消费强劲，反映内地消费能力未大幅下滑。

农业农村部：农产品电商迈向3000亿

• 农业电商快速发展，2017年底农村网络零售额达1.25万亿元。
• 农产品电商正迈向3000亿元大关，带动就业人数超过2800万。
• 农业信息化与物联网技术应用深化，推动产业升级。

风险提示

1. 宏观经济疲软：消费者信心下滑，影响可选消费品支出。
2. CPI下行：可能对超市收入端造成压力，但人工和租金成本上升。
3. 地产销售不景气：影响家电销售，对苏宁易购等企业构成挑战。

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评级说明

• 行业评级：以6个月行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。

  • 增持：行业超越基准。
  • 中性：与基准持平。
  • 减持：明显弱于基准。

• 公司评级：以6个月公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准。

  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%~20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%~20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。