商业贸易行业2017年报_2018一季报总结：终端消费复苏，重铸繁荣之路_26页_1mb

报告摘要

商业贸易行业2017年报及2018一季报总结

核心内容

本报告分析了2017年全年及2018年第一季度商业贸易行业的整体表现和细分板块增长情况，指出行业整体呈现回暖趋势，尤其在专业连锁和百货板块表现突出。同时，对重点推荐个股进行了盈利预测和投资建议。

主要观点

行业整体表现：
- 2017年零售行业68家上市公司合计实现营业总收入8490.24亿元，同比增长13.20%，增速较2016年提高9.79个百分点。
- 合计实现归属于上市公司股东的净利润250.27亿元，同比增长49.62%，增速较2016年提高41.52个百分点。
- 2018年第一季度，零售行业68家上市公司合计实现营业总收入2357.83亿元，同比增长13.39%；净利润72.92亿元，同比增长16.11%。
子行业表现：
- 专业连锁板块：仍是增长最快的子行业，2017年营收增长20.60%，净利润增长80.52%；2018年Q1营收增长24.09%，净利润增长22.76%。
- 百货板块：2017年营收增长11.04%，净利润增长42.68%；2018年Q1营收增长7.36%，净利润增长21.86%。
- 超市板块：增长较为平淡，2017年营收增长5.87%，净利润增长11.20%；2018年Q1营收增长8.42%，净利润微降1.65%。
行业复苏原因：
- 网购冲击的积累在2015年导致业绩触底，2016年后线下增速开始下滑，但阿里新零售的推动促使线下价值重估。
- GDP增速放缓倒逼行业集中度提升，上市公司在行业低迷中不断适应消费者变化，优化门店及经营方式。
- 宏观消费数据回暖，社零增速自2016年第三季度开始回升，居民消费意愿增强。
重点推荐个股：
- 永辉超市：作为超市板块龙头，2017年净利润增长46.28%，2018年Q1净利润增长0.56%。推荐评级为“增持”。
- 天虹股份：2017年净利润增长37.03%，2018年Q1净利润增长33.73%，推荐评级为“买入”。
- 苏宁易购：2017年净利润增长498.02%，2018年Q1净利润增长42.15%，推荐评级为“买入”。
- 家家悦：2017年净利润增长23.68%，2018年Q1净利润增长31.71%，推荐评级为“买入”。
- 爱婴室：2017年净利润增长26.47%，2018年Q1净利润增长18.92%，未评级。