20211119-中航证券-农林牧渔行业周报_10月能繁存栏尚偏高_生猪供应仍将宽松_11页_601kb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

行业概况

• 行业指数表现：申万农林牧渔行业指数本周收于3609.59，周跌幅为-1.87%，在申万28个一级行业中排名垫底。
• 投资评级：行业投资评级为中性，表明未来六个月行业增长水平与沪深300指数相近。
• 行业PE（TTM）：46.22
• 行业PB（LF）：3.34

主要观点

养殖产业

• 供需情况：10月生猪供应仍较宽松，能繁母猪存栏量为4348万头，比正常保有量4100万头高出6%。
• 价格与利润：生猪外三元价格月度上涨48.24%，养殖利润显著改善，自繁自养利润月度上浮577.74元/头，接近盈亏平衡。
• 市场预期：尽管猪价反弹，但核心产能未发生根本变化，四季度消费旺季结束后，生猪价格仍面临下行压力。
• 投资建议：建议布局生猪板块优质标的，重点推荐【牧原股份】和【正邦科技】。

种植产业

• 政策支持：中央即将下发种业振兴行动方案，政策面支持力度加大，种业市场环境逐步改善。
• 行业景气：粮食价格高位运行，农民种粮意愿上升，种业景气度提升。
• 技术突破：转基因商业化推广临近，相关配套政策逐步落实。
• 投资建议：重点推荐【隆平高科】和【大北农】，关注其转基因技术储备与业务拓展。

宠物产业

• 行业前景：宠物产业为优质赛道，市场规模达千亿，年复合增长率近20%。
• 发展趋势：国产代工企业品牌化加速，有望实现对海外巨头的替代。
• 投资建议：重点推荐【中宠股份】，关注其在宠物食品领域的领先地位。

粮油产业

• 成本压力：受农产品周期和全球供应链影响，大豆等油籽价格走高，粮油企业成本端承压。
• 消费旺季：四季度为传统粮油消费旺季，企业业绩有望复苏。
• 投资建议：关注供应链一体化管理运营的头部企业，重点推荐【金龙鱼】。

重要资讯

行业动态

1. 能繁母猪存栏：10月能繁母猪存栏量为4348万头，比正常保有量高出6%，预计到明年一季度才能调整至合理水平。
2. 猪饲料产量：10月猪饲料产量1091万吨，环比下降0.7%，同比增长8.8%。
3. 转基因政策：农业农村部拟定了第六届农业转基因生物安全委员会委员名单，涉及76人，包括15名院士，推动转基因商业化进程。

公司动态

1. 牧原股份：饲料成本为2.7元/kg，自主生产饲料。
2. 正邦科技：三季度养殖育肥完全成本为19.81元/kg。
3. 温氏股份：9月份投苗量约160万头，均为自产猪苗。
4. 中宠股份：干粮新增产能项目进展顺利，但尚未投产。
5. 隆平高科：2020-2021年度总营收增长10.41%，种子销售数量增长8.20%。

农业产业动态

粮食种植产业

• 玉米：现货价格周环比下跌0.4%，期货价格周环比上涨2.62%。
• 小麦：现货价格周环比上涨0.1%。
• 大豆：现货价格周环比持平，期货价格周环比上涨1.7%。
• 豆粕：现货价格周环比上涨0.7%，期货价格周环比上涨2.0%。

生猪产业

• 生猪价格：外三元生猪价格较前一期上涨6.3%，二元母猪均价周环比下跌0.5%。
• 饲料价格：育肥猪配合饲料价格持平。
• 养殖利润：自繁自养利润周环比上涨62.8%，外购仔猪利润周环比上涨21.8%。

禽产业

• 禽类价格：白羽肉鸡平均价周环比上涨7.1%，肉鸡苗平均价上涨66.4%。
• 饲料价格：肉鸡配合饲料价格周环比上涨0.5%。
• 养殖利润：毛鸡养殖利润周环比上涨68.2%。

其他农产品

• 棉花：中国棉花价格指数328周环比上涨0.5%，进口棉价格指数下跌1.0%。
• 糖：南宁白糖现货价上涨2%，NYBOT11号原糖价上涨0.8%。

投资评级定义

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%至10%之间。
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：行业增长高于沪深300指数。
  • 中性：行业增长与沪深300指数相近。
  • 减持：行业增长低于沪深300指数。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 疫情等突发因素影响消费

分析师简介

• 姓名：彭海兰
• 执业证书号：S0640517080001
• 职位：中航证券研究所农林牧渔行业首席分析师

分析师承诺

• 承诺报告内容真实反映个人研究观点，与薪酬无直接或间接关联。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随时间变化，不同时期可能发布不同结论的报告。
• 报告内容不替代投资者独立判断。