20241013-天风证券-农林牧渔2024年第40周报_9月三方能繁环比增幅有限_透露了哪些信号__16页_1mb

农林牧渔行业研究周报摘要（2024年10月13日）

1. 行业评级与投资建议

维持“强于大市”评级。报告认为，农林牧渔行业四季度供需格局可能改善，尤其是生猪、禽类和后周期板块（饲料、动保、种植）存在机会。建议投资者关注“板块β配置+核心资产”，重视估值低位带来的买入窗口。

2. 生猪板块：景气周期或拉长

• 供需分析：9月能繁母猪存栏量环比小幅增长，但补栏进度缓慢。四季度供应压力可能低位运行，叠加季节性需求增长，猪肉价格或持续偏强。
• 投资建议：核心标的温氏股份、牧原股份；关注小猪养殖股（华统股份、巨星农牧等）。估值处于历史低位（如牧原股份3000-4000元/头）。

3. 禽板块：白鸡、黄鸡分化上行

• 白鸡种鸡：祖代引种缺口持续，中游库存逐步消化，预计景气度回升。推荐圣农发展，关注益生股份。
• 黄鸡：产能降至历史低点，价格坚挺。政策提振消费预期下，需求或改善，建议关注温氏股份、立华股份。

4. 后周期板块：饲料与动保机会显著

• 饲料：水产饲料景气有望改善，推荐海大集团（基本面拐点+估值底部）。
• 动保：宠物疫苗国产替代（如猫三联）及产品创新推动盈利空间，推荐中牧股份、科前生物、普莱柯。
• 种植：转基因商业化加速（27个玉米、3个大豆品种获批），头部企业优势提升，推荐隆平高科、大北农。农业低空经济政策支持，建议关注中农立华。

5. 宠物板块：国货崛起出口增长

宠物食品国产品牌市占率提升，出口增速快（1-8月出口额同比+25%）。推荐乖宝宠物、中宠股份。

6. 风险提示

• 政策变化（如非洲猪瘟、转基因政策）；农产品价格波动；极端天气影响。