2017-苏源热电电力收费收益权资产支持专项计划资产支持证券认购协议与风险揭示书（机构）_12页_1mb

报告摘要

苏源热电电力收费收益权资产支持专项计划总结

核心内容

本文件为苏源热电电力收费收益权资产支持专项计划的资产支持证券认购协议与风险揭示书，适用于机构投资者。文件明确了认购双方的权利义务，并全面揭示了该专项计划可能涉及的各种风险，提醒投资者充分了解投资风险并自行承担相关责任。

主要观点

1. 认购协议内容

认购主体：甲方为东海证券股份有限公司，乙方为机构投资者。
认购条款：
- 乙方认购资产支持证券的面值、单价、份额及总价需明确。
- 乙方需在指定时间内将全部认购款存入甲方指定的募集专用账户。
- 甲方在收到全额认购款后，将按中国结算深圳分公司的规定进行资产支持证券的登记托管。
协议生效与终止：
- 协议自双方签字盖章之日起生效。
- 协议在专项计划不成立或终止时自动终止。
争议解决：
- 争议提交上海国际经济贸易仲裁委员会仲裁，仲裁地点在上海，裁决为终局裁决。

2. 风险揭示

本专项计划涉及多种风险，主要分为以下几类：

（一）主体和信用风险

原始权益人（苏源热电）可能面临破产风险，影响现金流。
原始权益人存在将收益权质押给其他债权人融资的风险。

（二）基础资产相关风险

现金流不足风险：受燃煤供应、电网购电、电价政策、合同续签、资产权利限制等因素影响。
结算风险：若电网公司拖欠电费，将影响基础资产现金流。
电力安全事故风险：影响正常运营，进而影响现金流。
资产被查封冻结风险：原始权益人资产可能因担保或法律纠纷被查封、冻结。

（三）基础资产回收款混同风险

基础资产现金流在归集至监管账户前，存在与原始权益人资金混同的风险。

（四）专项计划管理风险

管理人违约风险：管理人若违规，可能影响资产安全和收益分配。
托管人违约风险：托管人若违规，影响资金划转和分配。
监管银行风险：若监管银行未按规定划拨资金，将影响专项计划资产安全。
账户管理风险：专项计划账户可能被挪用、冻结，影响资产安全。
运作风险：管理人的判断、信息获取和决策能力影响专项计划收益。

（五）资产支持证券相关风险

信用增级风险：
- 原始权益人需履行差额支付及回购义务，若无法履约，将影响优先级证券的兑付。
- 担保人（靖江港）需提供无条件担保，若未履行，可能引发损失。
市场风险：
- 利率波动、经济周期、通胀、再投资风险均可能影响收益。
流动性风险：
- 资产支持证券在深交所转让，若交易系统不活跃或交易不畅，可能影响投资者流动性。
评级风险：
- 评级机构可能调整评级，影响证券价值。
现金流分配机制风险：
- 若优先级证券无法全额兑付，需依赖次级证券现金流进行补足，若次级无法支持，可能影响优先级兑付。

（六）其他风险

政策风险：电力体制改革可能影响原始权益人经营。
税收风险：未来税收政策变化可能导致额外税负。
不可抗力风险：自然灾害、政府行为、金融市场事故、社会异常事件等可能影响专项计划。
技术与操作风险：系统故障或操作失误可能影响交易和资产安全。

关键信息

专项计划基础资产：苏源热电在特定期间（60个月）内的电力上网销售收费收益权。
监管账户：用于归集基础资产现金流，确保资产安全。
风险揭示义务：文件明确指出，风险揭示仅为列举性质，未详尽列明所有风险。
投资者责任：投资者需自行评估风险，承担投资损失。
无特殊风险：专项计划未涉及特殊风险，但需注意常规风险。

投资者声明

投资者需签署声明，确认：

符合合格投资者资质要求；
已阅读并理解相关文件内容；
承诺不提前赎回或分割资产；
承担投资风险与损失。

总结

本专项计划通过将苏源热电的电力收费收益权证券化，向机构投资者发行资产支持证券。尽管设有信用增级措施，如原始权益人差额支付承诺和靖江港担保，但仍存在多种风险，包括主体信用风险、基础资产现金流风险、专项计划管理风险、市场风险及不可抗力风险等。投资者需在充分了解风险的前提下参与，且需自行承担所有投资风险与损失。

展开完整摘要