20251205-华泰期货-氯碱日报_液氯价格有支撑_烧碱负荷不减_12页_2mb

氯碱日报 2025-12-05 总结

市场概览

• PVC：价格窄幅震荡，供应端维持充裕格局，下游需求疲软，期货仓单高位对价格形成压力。
• 烧碱：现货价格稳中微降，供应端逐步恢复，氧化铝需求转弱，库存累积严重，多因素对价格形成压制。

详细分析

PVC

• 价格及基差：期货主力收盘价4500元/吨，华东基差-40元/吨，华南基差-20元/吨。
• 现货价格：华东电石法4460元/吨，华南电石法4480元/吨。
• 生产利润：电石法/乙烯法生产毛利持续下滑，出口利润缩减风险上升。
• 库存与开工：供需求双增，开工率保持高位，但下游采购情绪平淡。
• 下行因素：新增产能持续投放，PVC出口市场不稳，宏观紧迫情绪下下游谨慎采购。

烧碱

• 价格及基差：山东地区32%液碱报价730元/吨，电动环比小幅波动。
• 生产利润：烧碱利润稳健，但综合氯碱利润结构仍偏弱。
• 库存与开工：液碱/片碱库存上升，开工率恢复至86%，需求侧不可乐观。
• 主要影响：氧化铝压车事件引发部分企业降价，非氧化铝需求未起色。

市场预测

• PVC: 整体供需温和走弱，建议短期观望。
• 烧碱：成本支撑有限，谨慎偏空。

核心风险点

• 氯碱装置检修周期变化；
• 区域政策风险，尤其是电价调整；
• 氧化铝产能投放进度；
• PVC出口政策不确定性。