20260611-华泰期货-氯碱日报_烧碱山东去库江苏累库_液氯走弱_12页_2mb

报告摘要

市场分析总结：烧碱与PVC

核心内容概述

本报告主要分析了烧碱与PVC市场近期的供需状况、价格走势、库存变化及利润情况，同时结合图表数据对市场趋势进行深入解读。整体来看，PVC市场呈现供需双弱态势，而烧碱市场则在区域间存在库存差异，且受成本支撑影响明显。

PVC市场分析

主要观点

价格走势：PVC期货价格下跌，主力收盘价为4706元/吨，较前一交易日下跌11元；华东和华南基差分别为-166元/吨和-36元/吨。
现货价格：华东电石法报价为4540元/吨，较前一日下跌20元；华南电石法报价为4670元/吨，下跌50元。
成本支撑：电石价格回落，导致电石法成本支撑走弱；乙烯价格仍较高，但乙电价差缩小，对乙烯法成本支撑影响有限。
库存情况：PVC厂内库存29.6万吨，同比微增；社会库存52.7万吨，同比减少；整体库存处于高位，对价格形成压制。
开工率：电石法开工率76.13%，环比下降0.94%；乙烯法开工率39.83%，环比下降2.71%；整体开工率64.92%，环比下降1.39%。
下游需求：下游订单情况偏弱，生产企业预售量63.2万吨，环比微增；制品需求进入淡季，整体需求疲软。
出口情况：印度暂免进口关税至6月底，后续需求走弱；PVC出口利润为-7.48美元/吨，环比下降10.63%。
趋势预测：PVC价格处于低位，需关注夏季煤电成本变化对市场的影响。

关键信息

PVC库存高企，压制价格。
电石法与乙烯法开工率均下降，成本支撑减弱。
出口订单交付量维持高位，但出口利润走弱。
期货价格震荡，短期观望为主。

烧碱市场分析

主要观点

价格走势：烧碱期货价格小幅上涨，SH主力收盘价1889元/吨，较前一日上涨33元；山东32%液碱基差42元/吨，环比下降24元。
现货价格：山东32%液碱报价618元/吨，环比上涨3元；山东50%液碱报价1020元/吨，环比持平。
利润情况：山东外购电烧碱生产利润为-220.66元/吨，环比上涨31.25元；山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）为-270.66元/吨，环比下降19.75元。
库存情况：液碱工厂库存50.50万吨，环比下降1.83%；片碱工厂库存3.10万吨，环比上升0.80%。
开工率：烧碱开工率80.30%，环比上升0.90%；部分检修装置逐步恢复，关注成本支撑变化。
下游需求：印染华东开工率50.69%，环比持平；粘胶短纤开工率86.08%，环比上升1.88%；氧化铝开工率77.90%，环比微升；非铝下游逐步进入淡季，需求疲软。
液氯情况：液氯价格下跌，下游利润缩减，抵消涨价意愿；氯碱成本支撑小幅走强，但理论外购电氯碱综合利润已亏损。

关键信息

烧碱价格小幅企稳反弹，但整体仍承压。
山东去库，江苏累库，区域库存差异明显。
液氯价格下跌，影响氯碱综合利润。
下游需求分化，部分行业开工率上升，部分进入淡季。

市场策略

PVC

单边策略：震荡
跨期策略：观望
跨品种策略：无

烧碱

单边策略：震荡
跨期策略：观望
跨品种策略：无

风险提示

PVC

地缘冲突变动
宏观政策扰动
装置检修动态

烧碱

地缘冲突变动
出口订单执行情况
装置检修动态
下游采购节奏

图表概览

PVC相关图表

图1：PVC电石法华东价格走势
图2：PVC电石法华南价格走势
图3：PVC华东基差变化
图4：PVC华南基差变化
图5：PVC华南-华东-50价差
图6：PVC华东-西北-450价差
图7：PVC华北-西北-450价差
图8：PVC开工率
图9：PVC电石法开工率
图10：PVC乙烯法产能利用率
图11：PVC进口利润
图12：PVC电石法出口利润（不含出口退税）
图35：PVC注册仓单

烧碱相关图表

图13：山东外采电石PVC利润
图14：山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）
图15：西北氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）
图16：山东外购电烧碱利润
图17：山东液氯价格
图18：山东外购电氯碱利润
图25：液碱32%山东价格
图26：液碱50%山东价格
图28：山东液碱50%-32%价差
图29：液碱32%山东基差
图30：液碱50%山东基差
图31：液碱32%江苏-山东价差
图32：液碱50%江苏-山东价差
图33：山东烧碱利润
图34：烧碱华东出口利润

分析团队

梁宗泰
从业资格号：F3056198
投资咨询号：Z0015616
陈莉
从业资格号：F0233775
投资咨询号：Z0000421
杨露露
从业资格号：F03128371
投资咨询号：Z0023799

联系人信息

刘启展
从业资格号：F03140168
梁琦
从业资格号：F03148380

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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