20241129-华泰期货-氯碱日报_开工负荷走高_烧碱供应压力渐增_12页

PVC市场总结

1. 基本面趋势：

   • 供需矛盾：PVC供需格局偏弱，季节性上需维持上游开工率，供应难以回落，需求端硬制品开工率下行，出口无亮点。
   • 成本支撑：环保政策或抑制电石产量，强化成本支撑，上游利润或进一步压缩，价格预计维持低位区间运行。
   • 开工与库存：PVC整体开工率约79%，电石法、乙烯法开工率分别为78.9%和79.6%。社会库存4432万吨，小幅增加。

2. 期货与现货价格：

   • 主力合约：PVC主力收盘价5207元/吨，华东基差-37元/吨，华南基差-17元/吨。
   • 现货市场：华东、华南电石法报价分别为5170元/吨和5190元/吨，价差无大幅波动。

烧碱市场总结

1. 供需现状：

   • 供应充足：冬季检修少，烧碱开工率85.9%，供应充裕。
   • 价格支撑：氧化铝价格高企，支撑烧碱采购成本，工厂库存偏低。
   • 需求前景：非铝需求疲软，淡季开工率下滑，向上驱动弱化，价格预计震荡运行。

2. 成本与期货：

   • 成本端：原盐价格维持高位，山东、西北烧碱利润分别为20888元/吨和13758元/吨。
   • 期货表现：烧碱主力收盘价2616元/吨，华东基差5402.5元/吨。

风险提示

• PVC：下游需求恢复弱、出口回落、上游检修变化。
• 烧碱：氧化铝复产、库存变动、出口政策变化。

策略建议

• PVC：单边低位区间运行，关注成本端变化。
• 烧碱：震荡策略，需警惕需求不及预期。