20260521-华泰期货-氯碱日报_烧碱山东累库江苏去库_12页_2mb

报告摘要

本文档总结了烧碱与PVC市场的近期动态及分析，重点关注山东与江苏地区的库存变化、价格波动、生产利润及开工率，并对市场趋势提出策略建议与风险提示。

期货价格及基差：PVC主力期货收盘价为4947元/吨，环比下跌103元/吨；华东基差-147元/吨，环比上涨23元/吨；华南基差-87元/吨，环比上涨13元/吨。
现货价格：华东电石法报价4800元/吨，环比下跌80元/吨；华南电石法报价4860元/吨，环比下跌90元/吨。
生产利润：PVC电石法生产毛利为-191元/吨，环比下降139元/吨；乙烯法毛利为-1048元/吨，环比上升162元/吨；出口利润为81.8美元/吨，环比上升1.7美元/吨。
库存与开工：PVC厂内库存32.5万吨，环比下降1.5万吨；社会库存54.8万吨，环比上升0.6万吨；电石法开工率77.84%，环比下降4.03%；乙烯法开工率48.74%，环比上升3.32%；整体开工率68.77%，环比下降1.74%。
下游订单：生产企业预售量71.4万吨，环比上升3.8万吨。
出口情况：4月PVC出口28.47万吨，环比下降58%，同比减少21%；1-4月累计出口170万吨，同比增长27%。出口订单保持韧性，印度暂免进口关税到6月底，对出口有利。
库存压力：社会库存同比高位，随着供应检修落地和出口订单保持，库存压力或将进一步缓解。
策略建议：PVC市场单边震荡，建议跨期做正套（V09-01），关注出口订单及装置检修情况。

期货价格及基差：烧碱主力期货收盘价2025元/吨，环比下跌17元/吨；山东32%液碱基差-141元/吨，环比上升17元/吨。
现货价格：山东32%液碱报价603元/吨，环比持平；山东50%液碱报价1020元/吨，环比持平。
生产利润：山东烧碱单品种利润885元/吨，环比持平；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）335.7元/吨，环比下降40元/吨；山东氯碱综合利润（1吨PVC）-107.34元/吨，环比下降20元/吨；西北氯碱综合利润（1吨PVC）721.87元/吨，环比下降50.51元/吨。
库存与开工：液碱工厂库存57.23万吨，环比上升0.07万吨；片碱工厂库存2.22万吨，环比下降0.82万吨；烧碱开工率81.00%，环比下降1.50%。
下游需求：氧化铝开工率77.16%，环比上升0.86%；印染华东开工率51.31%，环比持平；粘胶短纤开工率87.73%，环比下降0.87%。
市场动态：山东地区烧碱累库，江苏地区去库；山东部分液氯下游有降负计划，液氯价格下降，对氯碱成本支撑走强。
策略建议：烧碱市场单边震荡，建议跨期做正套（SH07-09），关注出口订单及装置检修情况。