> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 烧碱山东累库江苏去库市场分析总结 ## 核心内容概述 本文档总结了烧碱与PVC市场的近期动态及分析，重点关注山东与江苏地区的库存变化、价格波动、生产利润及开工率，并对市场趋势提出策略建议与风险提示。 --- ## PVC市场分析 ### 主要观点 - **期货价格及基差**：PVC主力期货收盘价为4947元/吨，环比下跌103元/吨；华东基差-147元/吨，环比上涨23元/吨；华南基差-87元/吨，环比上涨13元/吨。 - **现货价格**：华东电石法报价4800元/吨，环比下跌80元/吨；华南电石法报价4860元/吨，环比下跌90元/吨。 - **生产利润**：PVC电石法生产毛利为-191元/吨，环比下降139元/吨；乙烯法毛利为-1048元/吨，环比上升162元/吨；出口利润为81.8美元/吨，环比上升1.7美元/吨。 - **库存与开工**：PVC厂内库存32.5万吨，环比下降1.5万吨；社会库存54.8万吨，环比上升0.6万吨；电石法开工率77.84%，环比下降4.03%；乙烯法开工率48.74%，环比上升3.32%；整体开工率68.77%，环比下降1.74%。 - **下游订单**：生产企业预售量71.4万吨，环比上升3.8万吨。 - **出口情况**：4月PVC出口28.47万吨，环比下降58%，同比减少21%；1-4月累计出口170万吨，同比增长27%。出口订单保持韧性，印度暂免进口关税到6月底，对出口有利。 - **库存压力**：社会库存同比高位，随着供应检修落地和出口订单保持，库存压力或将进一步缓解。 - **策略建议**：PVC市场单边震荡，建议跨期做正套（V09-01），关注出口订单及装置检修情况。 --- ## 烧碱市场分析 ### 主要观点 - **期货价格及基差**：烧碱主力期货收盘价2025元/吨，环比下跌17元/吨；山东32%液碱基差-141元/吨，环比上升17元/吨。 - **现货价格**：山东32%液碱报价603元/吨，环比持平；山东50%液碱报价1020元/吨，环比持平。 - **生产利润**：山东烧碱单品种利润885元/吨，环比持平；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）335.7元/吨，环比下降40元/吨；山东氯碱综合利润（1吨PVC）-107.34元/吨，环比下降20元/吨；西北氯碱综合利润（1吨PVC）721.87元/吨，环比下降50.51元/吨。 - **库存与开工**：液碱工厂库存57.23万吨，环比上升0.07万吨；片碱工厂库存2.22万吨，环比下降0.82万吨；烧碱开工率81.00%，环比下降1.50%。 - **下游需求**：氧化铝开工率77.16%，环比上升0.86%；印染华东开工率51.31%，环比持平；粘胶短纤开工率87.73%，环比下降0.87%。 - **市场动态**：山东地区烧碱累库，江苏地区去库；山东部分液氯下游有降负计划，液氯价格下降，对氯碱成本支撑走强。 - **策略建议**：烧碱市场单边震荡，建议跨期做正套（SH07-09），关注出口订单及装置检修情况。 --- ## 关键信息 ### PVC市场 - **出口影响**：出口退税取消导致3月出口透支，4月出口交付量下降，出口订单韧性仍存。 - **成本支撑**：乙烯法成本支撑走弱，但电石法装置成本仍高，开工率同比低位。 - **库存情况**：社会库存同比高位，供应检修及出口订单有助于缓解库存压力。 - **宏观影响**：宏观政策对市场情绪有一定支撑，但高库存压制价格。 ### 烧碱市场 - **库存变化**：山东累库，江苏去库，反映区域供需差异。 - **价格稳定**：现货价格以稳定为主，山东32%液碱报价上调带动市场情绪。 - **开工情况**：烧碱整体开工率维持高位，但近期略有下降，山东检修较多，供应收缩预期增强。 - **需求端**：非铝行业开工回升，印染稳定，但粘胶短纤小幅下降；氧化铝开工回升。 --- ## 风险提示 ### PVC - 地缘冲突变动 - 宏观政策扰动 - 装置检修动态 ### 烧碱 - 地缘冲突变动 - 出口订单执行情况 - 装置检修动态 - 下游采购节奏 --- ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616 - **陈莉**：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421 - **杨露露**：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799 --- ## 联系人 - **刘启展**：从业资格号 F03140168 - **梁琦**：从业资格号 F03148380 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。 - 报告内容仅反映发布当日观点，不同时期可能有不同结论。 - 报告信息可能在不通知的情况下修改，投资者应自行关注更新。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com