> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 液氯价格上涨，烧碱成本支撑走弱 ## 核心内容 本文分析了PVC与烧碱市场的近期走势，指出两者均面临供需双弱的局面，同时受到成本变化和政策影响。液氯价格上涨，导致氯碱综合成本支撑减弱，而PVC市场则因高库存和需求疲软维持震荡态势。 --- ## 主要观点 ### PVC市场 - **价格走势**：PVC期货价格及现货价格整体偏弱，华东电石法报价4550元/吨，华南电石法报价4700元/吨，均无变化。 - **成本端**：电石价格走低，但PVC价格偏弱，电石法利润承压；乙烯价格回落，乙烯法亏损有所缓解。 - **供需情况**：供应端开工率维持低位，电石法因检修影响开工率下降，乙烯法虽略有回升但整体仍低；需求端内外需疲软，下游制品进入淡季，出口签单量环比增强但价格下跌。 - **库存**：社会库存小幅去化，但绝对水平仍高于往年，库存压力持续。 - **政策影响**：国家发改委等部门发布节能降碳改造攻坚三年行动通知，关注煤电成本变化。 - **市场策略**：单边震荡，跨期和跨品种策略建议观望。 ### 烧碱市场 - **价格走势**：SH主力收盘价1865元/吨，山东32%液碱报价649元/吨，略有上涨；50%液碱报价1020元/吨，无变化。 - **成本端**：山东外购电烧碱生产利润为负，氯碱综合利润也处于负值，但部分检修装置支撑价格。 - **库存与开工**：液碱厂内库存压力有所缓解，但片碱库存小幅增加；烧碱整体开工率维持在79.30%，略有下降。 - **下游需求**：氧化铝开工率下降，受山西安全督察影响；印染开工率稳定，粘胶短纤开工率小幅提升，以刚需采购为主。 - **市场策略**：单边震荡偏弱，跨期和跨品种策略建议观望。 --- ## 关键信息 ### PVC - **期货价格**：主力收盘价4692元/吨（-49） - **华东基差**：-142元/吨（+49） - **华南基差**：8元/吨（+49） - **库存**：厂内库存28.9万吨（-0.7），社会库存51.9万吨（-0.8） - **开工率**：整体开工率65.83%（+0.91%），电石法开工率76.03%（-0.10%），乙烯法开工率43.01%（+3.18%） - **出口利润**：PVC出口利润-15.31美元/吨（-0.96） - **利润变化**：山东氯碱综合利润-458.36元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润359.81元/吨（-7.65） ### 烧碱 - **SH期货价格**：1865元/吨（-35） - **山东32%液碱基差**：163元/吨（+63） - **现货价格**：山东32%液碱报价649元/吨（+9），50%液碱报价1020元/吨（+0） - **库存**：液碱库存49.47万吨（-1.03），片碱库存3.31万吨（+0.21） - **开工率**：烧碱开工率79.30%（-1.00%） - **下游开工**：氧化铝开工率77.81%（-0.09%），印染华东开工率50.69%（+0.00%），粘胶短纤开工率88.28%（+2.20%） - **利润变化**：山东外购电烧碱利润-142.91元/吨（+0.00），山东外购电氯碱利润-42.91元/吨（+250.00） --- ## 风险提示 ### PVC - 地缘冲突变动 - 宏观政策扰动 - 装置检修动态 ### 烧碱 - 地缘冲突变动 - 出口订单执行情况 - 装置检修动态 - 下游采购节奏 --- ## 图表概览 - **图1-2**：PVC电石法价格走势（华东、华南） - **图3-4**：PVC华东、华南基差走势 - **图5-7**：PVC区域价差（华南-华东、华东-西北、华北-西北） - **图8-10**：PVC开工率、电石法开工率、乙烯法产能利用率 - **图11-12**：PVC进口利润、电石法出口利润 - **图13-18**：山东及西北地区PVC与烧碱利润变化 - **图19-20**：PVC乙烯法利润（华东、东南亚） - **图21-23**：西北原盐、兰炭、电石价格及利润变化 - **图24-32**：液碱价格及价差（32%、50%山东及江苏） - **图33-34**：山东烧碱利润、华东烧碱出口利润 - **图35-38**：PVC注册仓单、跨期价差（V01-V05、V05-V09、V09-V01） --- ## 本期分析团队 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。 - 报告观点、结论及预测仅反映发布当日的判断，可能随市场变化而调整。 - 报告内容仅供参考，投资者需独立判断，不承担因使用报告而产生的任何责任。 - 报告版权为华泰期货研究院所有，未经许可不得翻版、复制、发表、引用或分发。