全市场流动性分析专题_互联资金持续北上_信用扩张下行趋缓_27页_836kb

投资策略总结：全市场流动性分析专题

核心内容概览

本报告分析了2018年4月中国及全球市场的流动性状况，重点探讨了股票市场、金融市场及实体经济层面的变化，并结合全球流动性跟踪与投资评级进行了全面评估。

主要观点

股票市场流动性

• 4月份股票市场流动性有所改善。
• 一级市场融资规模持续回落，4月募资总额为591亿元，环比下降21%。
• 产业资本中解禁市值、重要股东净减持额环比大幅下降。
• 互联互通资金持续北上，4月份累计净流入额为116亿元，显示外资对中国市场的信心。
• 成交量和成交额双双萎缩，两融余额下行趋势显著，基金股票仓位小幅下滑，反映出市场情绪依然低迷。

金融市场流动性

• 4月份央行通过降低准备金率对冲MLF集中到期，金融市场流动性保持较平衡状态。
• 短端利率下行，长端利率小幅上升，期限利差走扩。
• 超短端货币市场利率如隔夜SHIBOR、7天期质押式回购利率震荡上行。
• 4月中下旬以来，长短期国债利差拉大，显示市场对长期利率的预期上升。
• 公开市场操作净投放资金900亿元，环比改善。

实体经济流动性

• M2增速微升至8.3%，社融增速与上月持平，信用扩张下行趋势趋缓。
• 票据贴现利率和信用债利率小幅下行，但信用利差走阔，表明实体经济融资需求有所改善。
• 人民币贷款累计同比增速小幅下降，但新增贷款环比微增。

全球流动性

• 4月份人民币对美元及一篮子货币大幅升值，美元指数强劲上涨，导致人民币对美元贬值。
• 全球加权平均利率上行，当前处于历史高位，未来走势需关注通胀与经济数据。
• 美日欧长短端利率集体走高，美联储持续缩表，欧日央行资产规模有所扩张。

关键信息汇总

股票市场

• 一级市场融资规模：4月募资总额591亿元，环比下降21%。
• 产业资本：解禁市值环比下降1050亿元，重要股东净减持环比减少37亿元。
• 二级市场：
  • 成交量和成交额环比下降。
  • 基金股票仓位小幅下滑。
  • 新增投资者数量平稳增长，4月新增100万人。
  • 新发基金规模大幅下降，4月新发基金164亿元。
• 互联互通资金：4月净流入116亿元，资金持续北上。

金融市场

• 基础货币：
  • SLF操作净回笼92亿元，MLF净回笼9000亿元，PLF净投放532亿元。
  • 央行通过准备金率调整，向市场净投放资金4000亿元。
• 货币市场：
  • SHIBOR隔夜利率震荡上行，4月平均为2.65%。
  • 银行间质押式回购利率4月中下旬飙升，后回落至低位。
• 债券市场：
  • 1年期国债利率下行，10年期国债利率反弹回升。
  • 期限利差走阔，截止5月11日，利差为76bp。
  • 理财产品预期年收益率总体下行，5月初出现反弹迹象。

实体经济

• 货币供应量：M2增速8.3%，M1增速7.2%，较3月小幅回升。
• 社会融资需求：社融存量同比增速10.5%，与上月持平。
• 人民币贷款：新增贷款环比微增，累计同比增速小幅下降。
• 票据贴现利率：总体下行，但4月底有所回升。
• 企业信用利差：自4月中下旬以来走阔，显示实体经济融资需求改善。

全球市场

• 人民币汇率：对一篮子货币升值，对美元贬值。
• 美元指数：4月中旬以来强劲上涨，DXY指数为92.6。
• G7国家十年期国债加权平均利率：4月平均为1.98%，处于历史高位。
• 美日欧利率走势：长短端利率集体走高，期限利差震荡。

投资评级

重要行业持仓变化

• 陆股通持仓市值前20名公司：主要集中在消费行业龙头和金融行业龙头。
• 行业占比变化：食品饮料、家用电器、医药生物、电子行业占比相对较高，非银金融、银行行业占比相对稳定。
• 行业变动：医药生物、食品饮料行业占比上升，非银金融、家用电器行业占比下降。

风险提示

• 报告数据来源于合规渠道，分析基于职业理解，力求客观公正。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断并承担相应风险。
• 报告不保证数据最新，可能随时更新。