20230813-华创证券-银行业周报_把握优质银行的布局窗口期_17页_1mb

银行业周报（20230807-20230813）

市场回顾

• 主要指数：本周沪深300收跌3.39%，上证综指收跌3.01%，创业板指数收跌3.37%。
• 交易额与融资：A股日均成交额776494亿元，较上周下降18.76%；两融余额1588761亿元，较上周下降0.05%。
• 银行板块表现：本周银行指数周跌3.17%，H股金融股表现分化，招商银行（H股）单周跌幅达8.69%。A股银行股中，民生银行、成都银行跌幅最小（-0.75%、-0.79%），而兰州银行周跌8.23%。

政策与宏观跟踪

• 债券发行加速：本周新发国债环比增加，地方政府债净融资额显著提升，显示财政发力。
• 资金与利率：7月M2增速10.7%，M1增速2.3%；10年期国债收益率环比下降至2.64%，余额宝7日年化收益率为1.62%。
• 政策预期：预计8-9月专项债发行加快，带来基建累增加动能，提振后续社融与信贷。

当前观点与投资建议

• 把握布局窗口期：尽管年内“资产荒”担忧持续，但降息进度不及预期，建议积极布局性价比较优的银行股。
• 推荐标的：
  • 维持“推荐”评级，关注宁波银行、江苏银行、常熟银行、瑞丰银行、邮储银行。
  • 强调中小银行及前期超跌白马股的潜力。
• 估值与盈利：当前银行板块估值处于低位，建议以中长期绝对收益为目标。

风险提示

• 经济下行压力加大、城投与地产风险暴露、信贷扩张不及预期。

关键数据及动态

• 理财数据变化：非现金支付金额增速放缓，预示银行负债压力略有上升。
• H股波动：渣打集团领涨（+166%），招商银行（-8.69%）领跌。
• 资产质量：区域性银行如兰州银行解禁后面临流通股增加的问题。

投资组合建议

• 偏好业绩稳健成长、估值合理的中小银行，以分散信用风险。