> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融领域制度持续完善，关注业绩披露窗口期 ## 核心内容 2026年3月16日至22日期间，银行板块整体表现优于市场，沪深300指数下跌2.19%，而银行板块上涨0.36%。其中，国有行上涨2.23%，股份行、城商行、农商行分别下跌0.25%、0.54%、0.52%。13家A股银行上涨，中信银行、厦门银行、工商银行、建设银行、中国银行涨幅居前。当前银行板块市净率（PB）为0.67倍，股息率为4.5%，在全行业中位列第一。 ## 主要观点 1. **理财公司监管评级办法发布** 国家金融监督管理总局发布《理财公司监管评级暂行办法》，对理财公司进行分类监管，设置公司治理、资管能力、风险管理、信息披露、投资者权益保护和信息科技六大评级模块，分别赋予权重10%、25%、25%、15%、15%和10%。评级结果分为1-6级和S级，其中1-2级的理财公司经营稳健，优先支持开展养老理财等创新试点业务。资管能力和风险管理在评级中权重最高，体现风险为本、能力导向的原则，引导理财公司加强内生风控机制建设，提升主动管理和价值创造能力。同时，股东支持、战略规划等中长期要素也是评级的重要考量，未来头部理财公司有望优先获得创新试点机会。 2. **金融法（草案）公开征求意见** 《中华人民共和国金融法（草案）》公开征求意见，旨在完善金融领域基础性法律，统筹发展与安全，提高金融服务实体经济质效，全面加强金融监管，防范化解金融风险，推动金融高质量发展，加快建设金融强国。该法案构建全覆盖、穿透式、强协同的监管框架，强调合规经营与服务实体的主线，有助于改善行业生态。 3. **上市银行2025年业绩披露窗口期** 本周，中信银行、平安银行发布2025年年报，上海银行发布业绩快报。多数银行全年业绩较前三季度有所改善，部分股份行营收增速回正，部分区域行保持优秀水平。信贷增长平稳，不良率稳中有降，拨备覆盖率保持较高水平，预计拨备释放仍对净利有贡献。部分银行在2025Q4提升拨备覆盖率，显示出对重点领域风险的加强管理。 ## 关键信息 - **银行板块表现**：整体优于市场，国有行涨幅最大，部分股份行和区域行表现良好。 - **监管评级**：资管能力和风险管理为关键指标，头部理财公司有望优先获得创新试点机会。 - **金融法草案**：统筹发展和安全，提高金融服务实体经济质效，加强监管和风险处置机制。 - **业绩改善**：多数银行全年业绩较前三季度改善，受益于息差企稳和不良率下降。 - **估值情况**：银行板块市净率0.67倍，股息率4.5%，高于全部A股平均水平。 - **投资建议**：推荐工商银行、农业银行、邮储银行、招商银行、宁波银行、常熟银行。 ## 投资建议 - 理财子公司转型发展加速，创新业务试点将丰富银行代销产品货架，带来中收增长机遇。 - 金融领域基础性法律完善，有助于统筹推进金融强国建设。 - 2025年上市银行业绩有望改善，关注业绩披露窗口期。 - 宏观政策积极，银行经营积极因素持续积累，2026年业绩弹性有望释放。 - 在低利率和中长期资金加速入市环境下，银行板块高股息、低估值的红利属性仍对险资等长线资金有吸引力，加速估值重构。 - 继续看好银行板块红利价值，维持推荐评级。 ## 风险提示 - 经济不及预期，可能导致资产质量恶化。 - 利率下行，可能对净息差（NIM）造成压力。 - 关税冲击，可能影响市场需求。 ## 附录信息 - **监管与政策**：包括理财公司监管评级办法、LPR利率调整、金融法草案征求意见、境内企业境外放款管理办法等。 - **上市公司公告**：包括紫金银行、重庆银行、工商银行、邮储银行、常熟银行等重要公告，涉及高管任职、可转债付息、中期票据发行、限售股上市流通、二级资本债券赎回等。 ## 图表目录 - 图1：沪深300及银行板块涨跌幅（截至2026/03/20） - 图2：银行各细分板块涨跌幅（截至2026/03/20） - 图3：恒生综合指数及内地银行板块涨幅（截至2026/03/20） - 图4：A股银行个股涨跌幅（截至2026/03/20） - 图5：H股内地银行个股涨跌幅（截至2026/03/20） - 图6：恒生AH折溢价指数 - 图7：银行个股A/H折溢价（截至2026/03/20） - 图8：A股市场银行股估值PB（LF）及折溢价（截至2026/03/20） - 图9：A股市场各行业股息率（截至2026/03/20） - 图10-27：涵盖流动性与利率、社融信贷、金融机构数据等。 ## 分析师信息 - **分析师**：张一纬 - **联系方式**：010-80927617, zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn - **研究助理**：袁世麟, yuanshilin_yj@chinastock.com.cn ## 评级标准 - 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~10%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。 - 公司评级：推荐（相对基准指数涨幅20%以上）、谨慎推荐（相对基准指数涨幅在5%~20%之间）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~5%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。