> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉系周报总结：关注海外天气对内盘的驱动 ## 核心内容概述 2026年7月4日发布的棉系周报指出，全球棉花市场在6月供需报告中呈现供需边际收紧的偏多特征，主要由消费端回暖及库存去化推动，但供给端仍存在不确定性。报告分析了全球及中国棉花市场的主要影响因素，包括宏观经济、供应、库存和需求，并对郑棉和美棉价格走势进行了展望。 --- ## 主要观点 ### 1. 宏观环境 - **中性偏多**：中欧就经贸关系达成共识，将举行贸易投资磋商机制第二次例会，推动双边贸易稳定。 - **中美关系**：中美经贸关系趋于缓和，带动服装出口环比增长6.4%，但因去年基数较高，出口同比微降。 - **全球宏观情绪**：整体偏多，但需警惕宏观面波动对市场的影响。 ### 2. 供应情况 - **国际供应**： - 全球棉花产量维持2526.2万包，未做环比调整。 - 美国棉花播种接近尾声，实播面积高于预期，产量预估上调至1360万包，但低于2025年。 - 印度棉花种植面积同比增长13.22%，但因西南季风偏慢，种植进度滞后。 - 巴西棉花收获进度缓慢，仅3.8%。 - **国内供应**： - 新疆新棉开花率略低于去年同期，高温干旱对棉苗生长不利。 - 2026年全国棉花实播面积4632万亩，同比减少3.1%。 - 供给端整体偏弱，但单产暂未出现明显下滑，对价格底部形成支撑。 ### 3. 库存情况 - **全球库存**：6月期末库存环比下调15.5万包至1548.5万包，库存消费比降至58.4%，供需偏紧。 - **国内库存**：全国商业库存环比下降13.82万吨至298.29万吨，新疆库存环比下降10.43万吨至194.39万吨，整体去库节奏加快。 - **产成品库存**：5月坯布库存继续去化，纯棉纱库存变化不大，整体库存水平不高，对用棉积极性仍有一定支撑。 ### 4. 需求情况 - **国际需求**： - 美国5月服装及服装配饰零售额同比增加3.5%，仍处同期高位。 - 印度对棉花进口商品免征关税，进口成本下降，或带动需求增长。 - **国内需求**： - 下游纺织企业仍处传统淡季，开机率同比略偏强，但环比走弱。 - 纯棉纱报价基本持稳，纺企和贸易商让利促销，成交重心略有下降。 - 服装零售额逆势增长，显示消费韧性，但尚未充分传导至上游。 --- ## 关键信息 ### 供需变化 - **全球棉花产量**：2026/27年度全球棉花产量为2526.2万包，环比未变，同比减少144.1万包。 - **全球棉花消费**：2026/27年度全球棉花消费量为2650.7万包，环比增加1.5万包，同比增加35.9万包。 - **全球棉花库存消费比**：降至58.4%，环比回落0.58个百分点。 ### 中国供需 - **中国棉花产量**：2026/27年度为729.3万包，同比减少50.1万包。 - **中国棉花消费**：2026/27年度为892.6万包，同比增加10.9万包。 - **中国棉花进口**：2026年5月进口11万吨，同比增加214.7%，但环比减少35.3%。 - **中国棉纱进口**：2026年5月进口约17万吨，同比增加71.7%，环比减少15%。 ### 价格走势分析 - **美棉**：供给端预期支撑价格底部，但需求端出口签约量环比下降，短期震荡为主，后续需关注天气变化及宏观面。 - **郑棉**：短期震荡反复风险加大，中期维持谨慎偏乐观判断。内外棉价差高位，外盘承压影响国内棉价，但国内现货市场优质棉供应偏紧，支撑价格底部。 --- ## 未来展望 - **价格趋势**：郑棉短期震荡，中期需关注国内需求修复及国际棉市联动。 - **天气影响**：新疆高温干旱风险仍存，美国主产区天气好转，但得州降雨不足，对产量预期形成一定压制。 - **下游需求**：纺织业仍处淡季，需求偏弱，但部分企业已开始秋冬季备货，对棉价形成阶段性支撑。 - **政策因素**：中美贸易关系缓和、印度进口政策调整等，对市场情绪和供需有积极影响。 --- ## 附录：图表信息 - **棉花供需平衡表**：显示全球及主要国家棉花供需变化。 - **棉花库存及消费比**：反映全球及中国棉花库存变化。 - **棉花价格走势**：包括郑棉、美棉、内外棉价差、基差及价差季节性。 - **纺织企业库存及开机率**：显示纱线、坯布、印染厂等开机率及库存变化。 - **服装出口数据**：中美、中欧、东盟等主要市场出口金额及趋势。 - **其他市场数据**：包括土耳其、越南、孟加拉等国出口及库存情况。 --- ## 总结 整体来看，2026年6月棉花市场在消费回暖和库存去化推动下呈现偏多趋势，但供给端不确定性仍存，特别是美国和印度的天气变化可能对产量产生影响。国内棉花市场则受制于淡季需求及内外价差影响，短期震荡为主。后续需密切关注国际棉市动态、国内需求修复节奏以及天气变化对产量的影响。