20260412-中辉期货-棉系周报_内外棉共振上行_关注新季种植情况_27页_8mb

报告摘要

棉系周报总结：20260412

核心内容概览

2026年4月12日的棉系周报分析了全球及中国棉花市场的供需变化，以及相关价格走势和市场情绪。整体来看，市场呈现内外棉共振上行的趋势，但需关注新季种植情况对供需格局的影响。

一、宏观因素

CPI数据：国家统计局数据显示，2026年3月CPI环比下降0.7%，同比上涨1.0%，核心CPI同比上涨1.1%。
IMF预测：IMF预计今明两年全球经济增长将放缓，且全球通胀加剧已不可避免，对棉花市场形成一定压力。

二、供应情况

国际供应

美国：2026年美棉意向种植面积为964万英亩，同比增长4%，但市场预期最终实播面积将下调至920万英亩左右，主要受厄尔尼诺现象、竞品作物价格走高、干旱墒情及化肥价格上涨影响。
西非：布基纳法索、马里、塞内加尔和科特迪瓦的植棉面积和产量均有所增长，预计2026/27年度西非棉花产量将增长20%。
全球：USDA将2025/26年度全球产量上调至2653.5万吨，较2025年增长19.2万吨。

国内供应

新疆：播种进度超1/4，快于往年11%以上，预计4月下旬基本结束，5月上中旬可能有少量补种。
全国植棉意向面积：2026年全国植棉意向面积为4311.8万亩，同比下降3.8%，新疆和内地棉区均出现面积缩减。
产量预估：BCO将2025/26年度中国棉花产量预估为779.4万吨，同比降幅预估在7%~8%。
进口情况：1-2月进口总量分别为40.2万吨和32.6万吨，同比分别增长38.5%和44.1%。内外棉价差虽有所回归，但仍旧处于同期最高位，进口压力持续。

三、库存情况

国内库存

全国商业库存：本周环比下降14.4万吨至456.37万吨，高于同期25.19万吨。
新疆库存：环比下降17.36万吨至349.77万吨，高于同期0.23万吨。
内地库存：环比上升0.79万吨至63.49万吨，高于同期24.5万吨。
库存使用天数：3月全国平均库存使用天数为40.8天，环比提升5.9天，仍为近五年最高。
产成品库存：坯布库存有所补库，纱线库存有所去化，但中游纯棉纱库存再次出现补库，可能弱化后续去库效应。

国际库存

全球期末库存：上调至1677.2万吨，同比增加15.5万吨。
中国期末库存：上调至795.9万吨，同比增加37.4万吨。
印度期末库存：上调至235.6万吨，同比增加28.3万吨。
巴西期末库存：上调至109.3万吨，同比增加34.8万吨。

四、需求情况

国际需求

美国出口：2026年3月27日-4月2日，美国陆地棉净出口签约量为7.25万吨，环比减少14%，但较前四周平均值增长25%。
出口国家：主要签约国包括越南、土耳其、巴基斯坦、印度和孟加拉国。
美国国内库存：年初继续回升，限制了出口需求的释放。

国内需求

下游开机率：纺纱厂开机率环比走弱，但高于同期；布厂开机率继续低于同期。
纺纱利润：震荡回升，但预计棉价回升后利润将有所回落。
进口棉纱：性价比仍高，挤占国产棉纱，限制国产棉去化。
传统消费旺季：进入下行通道，3月透支较多终端及补库需求，需求驱动需依赖外盘及国内供应端矛盾。

五、市场观点

美棉

价格走势：震荡偏强，内外价差进一步收窄。
支撑因素：出口需求稳健，气候因素支撑价格底部空间，干旱影响播种进度，削弱产量预期。
关注点：短期维持震荡偏强格局，关注80美分位置。

郑棉

价格走势：跟随美棉走势，预计短中期以易涨难跌为主。
支撑逻辑：国内供需偏紧预期尚存，新疆棉企销售进度快，商业库存去化同比偏快。
限制因素：新棉播种全面启动，天气因素可能带来利多炒作点，但补贴政策未落地，产量预计波动较大。
关注点：短期偏强震荡，关注后市09合约整数点位压力。

六、进出口数据

棉花进口

1-2月累计进口：37万吨，同比增加41.0%。
2025/26年度累计进口：87万吨，同比增加16.0%。

棉纱进口

1-2月累计进口：29万吨，同比增加40.2%。
2025/26年度累计进口：88万吨，同比增加23.94%。

七、纺织业数据

纺纱厂开机率：环比下行0.8%至77.5%，高于同期2%。
织布厂开机率：环比下行0.6%至42.7%，低于同期1%。
印染厂开机率：保持52.57%，低于同期11.81%。
坯布库存：上涨1.7天至33.5天，仍处于近五年最低水平。
纱线库存：去化0.31天至16.32天，处于近五年偏低水平。

八、出口情况

纺织服装出口：1-2月累计504.5亿美元，同比增长17.6%。
纺织品出口：255.7亿美元，同比增长20.5%。
服装出口：248.7亿美元，同比增长14.8%。
主要出口地区：美国、东盟、欧盟、日韩等。

九、市场情绪与期货走势

期货合约：郑棉及美棉主力合约走势偏强，关注09合约整数点位压力。
基差走势：棉花05、07、09基差季节性变化，关注基差支撑。
库存与消费比：中国库销比为91.4%，全球库销比为64.7%，显示供需偏紧。

十、其他市场数据

中国服装零售额：1-2月同比增长4.5%，核心增长原因包括春节效应、促消费政策及消费趋势适配。
美国非农就业数据：影响市场情绪，但未对棉花市场产生直接冲击。
消费者信心指数：密歇根大学指数反映市场预期，整体维持中性偏多。

总结

2026年4月棉花市场在内外棉共振上行的背景下，整体呈现震荡偏强走势。国内供需偏紧预期仍存，新疆棉企销售较快，商业库存去化明显。国际方面，美国干旱问题持续影响播种进度，削弱产量预期，而西非地区产量增长预期增强。进口压力依然存在，但内外价差有所修复。下游纺织企业开机率边际走弱，但整体仍维持较高水平，对刚需消费形成支撑。市场整体中性偏多，关注新季种植情况及郑棉09合约的压力点。

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