> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 20260618 棉系周报总结 ## 核心内容概览 本报告为中辉期货有限公司发布的2026年6月18日棉系周报，主要分析了全球及国内棉花市场在宏观、供应、库存、需求等方面的表现，以及对棉花价格走势的展望。整体来看，全球棉花供需边际收紧，为棉价提供底部支撑，但国内棉价仍受多重因素影响，处于阶段性回调通道。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、宏观环境 - **美联储政策**：6月FOMC会议维持利率在3.50%-3.75%不变，删除前瞻指引及“额外调整”等宽松措辞，标志政策转向完全数据依赖，整体中性。 - **中国政策**：国务院发布《实施就业优先战略“十五五”规划》，强调就业优先导向，对棉花需求无明显影响，但对经济整体形成支撑。 ### 二、供应情况 - **全球供应**：2026/27年度全球棉花产量为2526.2万包，同比减少144.1万包。主要产棉国如中国、印度、巴西产量稳定，但巴基斯坦和澳大利亚产量同比明显下调。 - **美国供应**：美棉种植进度86%，现蓄率19%，结铃率2%，优良率50%，天气改善但后期仍有高温少雨风险。 - **澳大利亚供应**：收获进度80%，加工15%，检验10%，整体质量较好。 - **巴西供应**：收获进度1.7%，同比小幅落后，集中收获期在7月以后。 - **国内供应**：新疆新棉现蓄率较高，整体积温状况良好，但花期较去年推迟一周，需关注天气变化对生长的影响。 ### 三、库存情况 - **全球库存**：期末库存环比下降15.5万包至1548.5万包，库存消费比降至58.4%，供需关系趋紧。 - **国内库存**：全国商业库存环比下降14.08万吨至339.93万吨，仍高于同期水平；新疆商业库存下降13.43万吨至218.99万吨，内地省份库存下降0.3万吨至60.04万吨。 - **产成品库存**：5月坯布库存进一步去化，纯棉纱库存变化不大但整体不高，对用棉积极性仍有支撑。 ### 四、需求分析 - **国际需求**：美国服装零售额同比增加4%，印度自6月1日起对进口棉免征关税，提振国际棉市。 - **国内需求**：下游纺织传统淡季加深，但部分企业已开始秋冬季备货，纱厂和织厂成品库存有所累库，但整体库存水平不高，终端需求仍具支撑。 - **出口情况**：5月纺织服装出口环比增长6.4%，但同比微降；1-5月累计出口微弱增长，中美经贸关系缓和是主要驱动因素。 ### 五、市场观点 - **美棉**：天气炒作降温，高价棉压制采购节奏，但印度进口关税减免和国内棉价走弱对价格形成支撑。USDA报告上调新年度消费、下调期末库存，全球供需收紧预期限制外盘深度下行空间。 - **郑棉**：国内棉花短期利多稀缺，库存去库节奏放缓，产业链负反馈延续，短期偏弱震荡。新疆籽棉收购价预计站上7元/公斤，对棉价形成支撑。 --- ## 供需平衡表（6月） | 项目名称 | 2021/22 | 2022/3 | 2023/24 | 2024/25 | 2025/26 | 2026/27 (5月) | 2026/27 (6月) | 环比变化 | 同比变化 | |------------------|--------|--------|---------|---------|---------|----------------|----------------|----------|----------| | 产量（全球） | 2485.7 | 2531.9 | 2459.5 | 2598.4 | 2670.3 | 2526.2 | 2526.2 | 0.0 | -144.1 | | 消费（全球） | 2519.9 | 2452.2 | 2499.5 | 2593.3 | 2649.2 | 2650.7 | 2650.7 | +1.5 | +35.9 | | 期末库存（全球） | 1532.3 | 1652.6 | 1605.5 | 1622.4 | 1668.2 | 1548.5 | 1548.5 | -15.5 | -119.7 | | 库存消费比（全球） | 60.8% | 67.4% | 64.2% | 62.6% | 63.8% | 58.4% | 58.4% | 0.0 | -5.38% | --- ## 市场趋势与展望 - **短期趋势**：郑棉短期偏弱震荡，郑棉01万六、0915500预计支撑较强；美棉虽天气改善，但后期仍存在高温少雨风险。 - **中期展望**：全球消费修复与库存去化为棉价提供底部支撑，但国内库存消费比仍偏高，需关注下游需求复苏的可持续性。 - **操作建议**：建议逢低多配，关注天气变化、USDA报告及中美贸易关系的后续发展。 --- ## 附录：市场数据与图表说明 - **库存去库速度**：全国商业库存去库速度加快，但库存量仍偏高。 - **纺织企业库存**：坯布库存走弱，纱线库存维持低位，整体库存不高。 - **进出口数据**： - 5月中国棉花进口量11万吨，环比减少35.3%，同比增加214.7%。 - 5月中国棉纱进口量17万吨，同比增加71.7%，环比减少15%。 - **出口金额**：5月中国纺织服装出口256.1亿美元，同比下降2.3%，环比增长6.4%。 - **开机率**：纺纱厂开机率75.1%，织布厂开机率40.3%，印染厂开机率50.69%，整体需求处于淡季边际走弱通道中。 - **利润情况**：5月纺织业利润总额同比增长11.2%，纺织服装服饰业利润总额同比下跌13.5%，纺纱利润偏低。 --- ## 总结 本次周报指出，全球棉花供需边际收紧，为棉价提供支撑，但国内棉价仍受天气、库存及需求等因素影响，处于阶段性回调通道。建议投资者逢低多配，关注后续天气变化、USDA报告及中美贸易关系的演变。同时，需留意下游纺织企业订单情况及库存变化，以判断棉价走势的可持续性。