20250829-中辉期货-棉系月报_短期边际利空有限_关注开秤后多空节奏转换_18页_6mb

2025年8月29日棉花市场周报总结

核心观点

短期边际利空有限，市场需关注开秤后多空节奏转换。USDA供需平衡表下调产量与库存，利多超出预期。

供应端

1. 库存情况：原料商业库存持续下降，新疆库存降幅显著（月内降至98.42万吨，低于同期15.17万吨），内地省份库存有所回落。
2. 进口棉配额：7月进口棉资源量环比增加，但因增发20万吨配额影响有限，对市场供应缓解作用不明显。
3. 新棉上市：预计9月中下旬新棉逐步上市，短期内供应压力较小。
4. 仓单变动：郑棉仓单数量有所下降，8月27日注册仓单环比减少，月内仓单流出约9.18万吨。

需求端

1. 订单与开机率：纺企订单量触底回升，开机率环比小幅提升，利润修复明显。
2. 轻纺城与柯桥：棉布成交量回升，但面料及辅料价格有所回落。
3. 外贸出口：纺织品和服装出口表现疲软，对多国出口呈环比下滑趋势。
4. 行业PMI：棉纺行业PMI连续4个月处于枯荣线下方，需求不及预期。

价格与持仓

1. 棉价表现：月内棉价震荡上行，基差高位回落。
2. CFTC持仓：非商业及基金净空头头寸震荡上行，市场看空情绪升温。

后续关注

重点关注新棉开秤后供需节奏转换，追踪进口配额落地效果、新棉上市进度及需求端恢复情况。