20180227-中泰证券-全视角-个股_杰瑞股份__太平鸟_科锐国际_中国医药_14页_712kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档汇总了中泰证券研究所分析师在2018年初发布的多篇行业研究报告及公司点评，涵盖机械、纺织服装、教育、医药、钢铁、宏观、电新等多个领域，重点分析了相关行业及公司的基本面变化、业绩预测、市场前景及潜在风险。

主要观点与关键信息

一、机械行业

1. 杰瑞股份

• 公司地位：中国油气装备及服务行业民企龙头，海外营收占比达55%。
• 业绩预期：2017年全年归母净利润6034-9654万元，同比下降50%-20%；2018年有望迎来业绩拐点。
• 增长驱动：2017年新增订单大幅增长，2018年预计EPS为0.31元。
• 风险提示：油价大幅波动、海外业务风险、汇率波动。

2. 中海油服

• 公司地位：中海油旗下唯一专业从事海上油田服务的子公司，亚洲油服巨头。
• 业绩预期：2017年全年归母净利润4.45-5.35亿元，同比下降59%-66%；预计2018-2019年EPS分别为0.25元、0.51元。
• 增长驱动：受益于中海油资本开支增长、海外项目拓展、YAMAL LNG项目顺利完工。
• 风险提示：油价低迷、海外业务风险、汇率波动、工程项目风险。

3. 海油工程

• 公司地位：中海油油服板块核心子公司，国内海工工程服务龙头。
• 业绩预期：2017年全年归母净利润4.45-5.35亿元，同比下降59%-66%；预计2018-2019年EPS分别为0.22元、0.42元。
• 增长驱动：国内订单增长、海外项目拓展、中海油资本开支提升。
• 风险提示：油价低迷、全球贸易不及预期、国企改革进展不达预期。

4. 振华重工

• 公司地位：全球集装箱起重机订单龙头，市占率连续多年第一。
• 业绩预期：2017年1-9月营收152亿元，同比降17%；归母净利润1.7亿元，同比增10%。预计2017-2019年EPS分别为0.07/0.10/0.14元。
• 增长驱动：海工装备风险释放、中国交建可转债项目助力、国企改革加速。
• 风险提示：海工业务低迷、全球贸易不及预期、国企改革进展不达预期。

二、纺织服装行业

太平鸟

• 公司地位：国内知名服装品牌，2017年业绩超预期。
• 业绩预期：2017年归母净利润4.59亿元，同比增长10.73%；2018-2019年净利润预测为6.53/7.65亿元，对应EPS分别为0.96/1.36元。
• 增长驱动：Q4收入超预期、严控费用、线上销售快速增长。
• 风险提示：宏观经济疲软、商品管理策略不达预期、初创品牌亏损。

三、教育行业

科锐国际

• 公司地位：人力资源服务行业龙头，布局灵活用工与中高端人才访寻。
• 业绩预期：2017年归母净利润6,770.37-7,878.25万元，同比增长10-28%；2018-2019年EPS预测为0.55/0.69元。
• 增长驱动：外延拓展产业链与产品线、并购优化业务结构。
• 风险提示：客户拓展不达预期、宏观经济波动、灵活用工增长不及预期。

四、医药行业

中国医药

• 公司地位：医药商业龙头企业，布局“点强网通”战略。
• 业绩预期：2017-2019年收入预计296/345/403亿元，归母净利润12.34/15.69/19.65亿元。
• 增长驱动：资本开支回暖、外延发展加速。
• 风险提示：新公司筹建失败、应收账款回收风险。

嘉事堂

• 公司地位：医药流通龙头，受益于两票制改革。
• 业绩预期：2017年收入142.6亿元，同比增长30%；归母净利润2.62亿元，同比增长17.6%。预计2018-2019年收入182/226亿元，归母净利润3.46/4.32亿元。
• 增长驱动：药品配送毛利率提升、器械分销业务高增长。
• 风险提示：外埠业务拓展不及预期、器械降价风险。

鱼跃医疗

• 公司地位：医疗器械行业领先企业，产品线持续拓展。
• 业绩预期：2017年收入35.35亿元，同比增长34.28%；归母净利润6.01亿元，同比增长20.15%。预计2018-2019年收入42.64/51.26亿元，归母净利润7.49/9.43亿元。
• 增长驱动：电商平台带动核心产品快速增长、产品高端化趋势明显。
• 风险提示：产品推广不达预期、并购整合效果不达预期。

五、钢铁行业

中泰证券点评

• 行业展望：2018年钢铁行业春季行情预计先强后弱，一季度为最佳布局时机。
• 增长驱动：宏观经济温和复苏、环保限产政策推动供需改善。
• 风险提示：环保限产低于预期、宏观经济下行、僵尸产能重启。

六、宏观分析

李迅雷、高瑞东

• 观点：油价走势主要由供需缺口决定，短期高位震荡，中期受美国页岩油增产影响承压。
• 关键信息：2017年全球勘探开发支出增长7%，供需缺口扩大。
• 风险提示：全球经济增速超预期、原油减产协议不达预期。

七、电新行业

汇川技术

• 公司地位：工业自动化领域龙头，工控业务持续高增长。
• 业绩预期：2017年营收47.78亿元，同比增长30.55%；归母净利润10.65亿元，同比增长14.24%。预计2018-2019年归母净利润分别为13.91/17.4亿元。
• 增长驱动：工控业务持续复苏、新能源汽车业务放量、轨交订单增加。
• 风险提示：宏观经济下行、新能源汽车业务拓展不达预期、房地产市场下滑、行业竞争加剧。

总结

整体来看，2018年初多个行业及公司迎来业绩改善与增长预期，尤其受益于油价回升、资本开支回暖、政策支持及市场拓展。机械、医药、纺织服装等行业表现突出，其中杰瑞股份、中海油服、太平鸟、鱼跃医疗等公司被重点推荐。同时，分析师提醒投资者关注行业政策变化、宏观经济波动及海外市场风险等潜在因素。