20180130-中泰证券-全视角-个股_百洋股份_太平鸟_森马服饰_九牧王_金禾实业_浙江医药_18页_647kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告为中泰证券研究所分析师团队发布的行业分析与投资观点汇总，涵盖多个行业领域，包括教育、纺织服装、食品饮料、医药、有色、建筑、钢铁、机械、银行、非银金融、计算机等。内容主要包括公司业绩点评、行业趋势分析、投资策略建议、盈利预测及风险提示。

主要观点与关键信息

教育行业 - 百洋股份

• 业绩表现：2017年实现营业收入23.92亿元，同比增长15.66%；归母净利润1.14亿元，同比增长92.17%。
• 并表情况：火星时代并表利润超过5000万元，完成业绩承诺。
• 业务展望：线下扩校区、提升满座率、拓展品类、在线业务提升盈利能力；STEAM、艺术留学、游学等纵向拓展有望注入新活力。
• 盈利预测：维持2018/19年EPS为0.78/0.92元。
• 风险提示：满座率提升不及预期、校区拓展不及预期。

纺织服装行业 - 海澜之家、歌力思等

• 行业趋势：2018年初板块表现强劲，龙头股如海澜之家涨幅显著。
• 竞争格局：龙头品牌份额持续提升，具备规模化或品牌溢价优势。
• 投资策略：建议增加行业配置，重点推荐海澜之家、歌力思、安踏体育，重点关注九牧王、搜于特、太平鸟等。
• 风险提示：宏观经济放缓、消费低迷、棉价波动等。

食品饮料行业 - 金禾实业、智飞生物等

• 金禾实业：2017年盈利超预期，上调业绩预测，未来两年业绩仍有较好成长性。
• 智飞生物：HPV疫苗销售增长显著，创新药市场空间广阔；公司业绩稳健增长，核心产品有望持续放量。
• 风险提示：提价后终端动销不畅、维生素价格波动、创新药研发及推广风险等。

医药行业 - 浙江医药、复星医药、安科生物等

• 浙江医药：奈诺沙星注射液拟进入优先审评，创新药进入收获期；维生素业务价格大涨，业绩有望继续提升。
• 复星医药：利妥昔单抗进入最后冲刺阶段，首个生物类似药有望年内获批；公司大分子单抗布局完善，未来业绩有望持续增长。
• 安科生物：业绩保持稳健增长，精准医疗布局持续推进，核心产品生长激素及HER2单抗进展顺利。
• 盈利预测：2017-2019年公司净利润分别为2.85亿、3.72亿、4.72亿，EPS分别为0.40、0.52、0.66元。
• 风险提示：市场竞争加剧、精准医疗产业化不及预期、子公司整合风险等。

有色行业 - 紫金矿业

• 行业趋势：新一轮大宗商品景气周期已启动，公司具备较强盈利弹性。
• 盈利预测：2017-2019年归母净利润分别为37.69亿、60.16亿、74.38亿元。
• 风险提示：商品价格不及预期、矿山产能释放不及预期、环保及政策风险等。

建筑行业 - 岳阳林纸

• 业绩表现：2017年净利润增长超1000%，主要得益于诚通凯胜生态并表及行业景气度提升。
• PPP业务：诚通凯胜订单充足，未来成长空间大。
• 盈利预测：2017-2019年归母净利润分别为3.5亿、5.5亿、8.2亿元，EPS分别为0.25、0.39、0.59元。
• 风险提示：纸业复苏不及预期、框架协议执行不达预期、业务整合风险等。

钢铁行业 - 新钢股份、马钢股份

• 新钢股份：2017年净利润大幅增长，四季度盈利创历史新高，吨钢净利显著提升。
• 马钢股份：四季度盈利继续攀升，公司资产规模增长，拨备覆盖率提升，资产质量改善。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.54元、0.58元、0.61元。
• 风险提示：宏观经济下滑、需求承压、环保政策影响等。

机械行业 - 中铁工业

• 业绩表现：2017年归母净利润约12.7亿元，同比增长660%。
• 资产置换：置入中国中铁高端制造板块，推动业绩持续增长。
• 盈利预测：2017-2019年归母净利润分别为12.7亿、16.0亿、19.4亿元。
• 风险提示：地铁建设低于预期、新型轨交车辆进展不及预期、原材料价格波动等。

银行行业 - 中信银行

• 业绩表现：2017年营收增速回升，拨备覆盖率增强，不良率微升。
• 投资建议：当前估值较低，资产质量稳定，建议积极跟踪。
• 风险提示：经济下滑超预期、市场波动、利率长期下行等。

非银金融行业 - 保监会新规

• 政策变化：修订《保险资金运用管理办法》，扩大险资投资范围，明确投资模式，加强风险管控。
• 投资逻辑：利好保险投资端，推动行业健康发展；长期保障型产品占比提升，内含价值有望稳定增长。
• 风险提示：长期保障型产品销售不达预期、股市大幅调整、利率下行等。

计算机行业 - 东方国信

• 业绩表现：2017年归母净利润增长25%-45%，经营性现金流显著改善。
• 业务布局：工业大数据项目落地，重点拓展工业、医疗等新兴领域。
• 盈利预测：2017-2019年归母净利润分别为4.39亿、5.69亿、7.38亿元，EPS分别为0.42、0.54、0.70元。
• 风险提示：毛利率下降、子公司业绩不达预期等。

总体趋势与投资逻辑

• 行业复苏：多个行业如纺织服装、医药、钢铁、建筑等均呈现业绩回暖趋势，行业景气度逐步提升。
• 估值修复：部分行业处于估值底部，具备价值重估潜力。
• 创新药与新技术：医药行业多个创新药进入审批或临床阶段，未来有望带来业绩增长。
• 政策利好：保监会新规利好保险行业，推动行业稳健发展。
• 并购整合：多家公司通过并购实现业务扩张，未来业绩有望持续释放。

风险提示汇总

• 宏观经济风险：经济增速放缓、消费疲软、需求承压。
• 政策风险：环保政策、行业监管、PPP政策变动。
• 市场波动风险：股票市场大幅调整、利率长期下行。
• 业绩不及预期：公司业绩增长不及预期、子公司整合不达预期、新产品获批不及预期。
• 行业竞争：市场竞争加剧、价格波动、终端销售不达预期。

总结

本报告全面分析了多个行业在2017年的表现及2018年的展望，重点推荐了具备增长潜力、业绩超预期、政策利好及估值优势的标的。建议投资者关注行业复苏趋势、创新药进展、并购整合效果及政策导向，同时警惕宏观经济、市场波动及行业竞争等潜在风险。