20180409-中泰证券-_中泰全视角_个股_机器人__杰瑞股份_海螺水泥_宁波高科_天士力_康弘药业_中国医药_智飞生物_金风科技_31页_812kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档为中泰研究所于2018年4月发布的行业研究报告，涵盖机械、医药、建材、汽车、电新、固收、电子、计算机、金融、农林牧渔等多个行业。报告主要分析了各行业近期的业绩表现、市场趋势、政策影响及未来展望，同时提出投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 机械行业

• 机器人（300024）：新松机器人在半导体设备领域具备核心竞争力，成功切入半导体设备市场，与韩国新盛FA合作，有望打开半导体设备发展新篇章。预计2018-2020年净利润分别为5.9/7.8/10.2亿元。
• 杰瑞股份（002353）：2017年实现收入增长12%，净利润下滑44%，但不考虑汇兑损益，实际为正增长。2018年一季度净利润预计增长10-50%，新增订单同比增长59%，经营拐点确认，2018-2020年趋势向上。预计EPS分别为0.40、0.76、1.21元。
• 挖掘机：3月销量同比增长79%，远超市场预期，出口市场增长显著。中泰持续推荐工程机械龙头，如三一重工、徐工机械、柳工等，认为市场预期差较大，行业有望持续复苏。

2. 医药行业

• 天士力（600535）：引进美国礼来公司首创新药LY-2922470，用于治疗II型糖尿病，具备双重作用机制，预计未来将受益于亚洲患者需求。公司糖尿病管线布局完整，未来有望成为行业龙头。
• 康弘药业（002773）：康柏西普新增糖尿病黄斑水肿适应症拟纳入优先审评，国内开发进度领先。预计2018-2020年归母净利润分别为15.34亿、17.7亿、20.4亿，年均增长15%以上。
• 中国医药（600056）：2017年营收增长16.02%，净利润增长36.73%，业绩略超预期。公司三大板块均保持增长，预计2018-2020年营收分别为344亿、400亿、470亿，净利润分别为15.98亿、19.98亿、25.07亿。
• 智飞生物（300122）：2017年净利润增长1229.25%，主要得益于AC-Hib三联苗及4价HPV疫苗销售。预计2018-2020年营收分别为66.64亿、83.36亿、111.16亿，净利润分别为11.90亿、17.68亿、23.53亿。
• 医药行业整体趋势：政策加码推动仿制药进口替代，一致性评价加速，建议关注华海药业、复星医药、恒瑞医药等企业。

3. 建材行业

• 海螺水泥（600585）：2017年营收增长34.22%，净利润增长34.65%，盈利新高，分红提升。公司拥有高自给率的矿山资源，受益于“熟料资源化”政策，预计2018-2019年净利润分别为224亿、235亿。
• 建材行业展望：经济新常态下，水泥、玻璃、玻纤等产品价格稳定，行业集中度提升，建议关注海螺水泥、中国建材、华新水泥等龙头。

4. 汽车行业

• 宁波高发（603788）：2017年营收增长40.36%，净利润增长48.28%。档位操纵器和电子油门踏板等产品结构优化，盈利能力提升。预计2018-2020年净利润分别为3.06亿、3.65亿、4.37亿，同比增长31.31%、19.37%、19.57%。

5. 电新行业

• 金风科技（002202）：国内新增装机容量5.2GW，市场份额29%，全球排名第三。2017年在手订单15.86GW，低风速风机占比提升至69%。预计2018-2020年净利润分别为39.21亿、48.77亿、58.80亿。
• CATL（宁德时代）：成功过会，推动新能源汽车板块估值提升。建议关注其供应链企业，如天赐材料、新宙邦、长园集团等。
• 新能源发电：风光消纳改善，行业景气向上。重点推荐金风科技、天顺风能、通威股份、隆基股份等。
• 工控与工业互联网：建议关注信捷电气、汇川技术、宏发股份等。

6. 固收与金融行业

• 固收市场：库存超季节性增长并不预示经济下行，建议关注低估值煤炭股的反弹机会，如兖州煤业、陕西煤业等。
• 金融行业：互联网金融监管加强，非持牌机构不得发行或销售资管产品，供应链金融有望在政策催化下快速发展。建议关注德赛西威、康旗股份等金融科技企业。

7. 电子行业

• 法拉电子（600563）：2017年营收增长11.60%，净利润增长8.73%，受益于全球电动化趋势，车用薄膜电容市场空间广阔。预计2018-2020年净利润分别为4.80亿、5.67亿、6.78亿。

8. 计算机行业

• 生意宝（002095）：打造B2B供应链金融服务生态圈，2017年营收增长14.19%，净利润增长23.04%。建议关注其在金融和电商领域的协同效应。
• 德赛西威（002920）：2017年营收增长5.9%，净利润增长4.4%。自动驾驶产品已实现量产，重点推荐其在智能驾驶领域的布局，预计2018-2020年净利润分别为6.71亿、8.67亿、11.40亿。

9. 农林牧渔行业

• 中美贸易战对农业影响有限：短期对大豆、玉米等价格影响不大，对CPI影响有限。建议关注种植板块，如正邦、牧原、温氏等，以及种子、植物油等相关企业。

风险提示汇总

总结

文档围绕2018年4月多个行业的市场动态与投资机会展开分析，涵盖机械、医药、建材、汽车、电新、固收、电子、计算机、金融、农林牧渔等。主要观点包括：

• 机械行业：机器人、挖掘机等产品销量与业绩增长显著，市场预期差较大，建议重点关注。
• 医药行业：政策推动仿制药进口替代，创新药和已有产品布局完善，业绩增长明确。
• 建材行业：受益于供给侧改革与环保政策，龙头公司盈利空间广阔，行业集中度提升。
• 汽车行业：产品结构优化，盈利能力提升，关注档位操纵器和电子油门踏板等细分市场。
• 电新行业：新能源汽车及发电板块景气向上，锂电、风电等细分领域值得关注。
• 固收与金融行业：低估值煤炭股、供应链金融、金融科技企业具备投资机会。
• 电子与计算机行业：受益于电动化与智能化趋势，产品结构优化带来业绩增长。

整体来看，2018年行业呈现复苏迹象，尤其是机械、医药、建材、电新等板块，建议投资者关注相关龙头企业的投资机会，同时注意政策与市场风险。