20240226-华龙证券-煤炭行业周报_节后市场仍维持紧平衡_复工复产支撑煤价稳运行_15页_1mb

煤炭行业周报分析总结

摘要要点：

• 春节后煤矿产量恢复仍需时间，需求尚未明显上升，市场维持供需紧平衡。
• 山西省“三超”专项整治延续至2024年5月31日，影响焦煤供应和市场预期。
• 港口库存同比下降，节后非电行业复工预计将拉动需求，支撑煤价稳定运行。

一、供需分析

1. 供给端

• 动力煤：
  • 陕西国有煤矿正常生产，民营煤矿复工较缓，预计元宵节后恢复。
  • 物流问题基本解决，但汽运周转效率下降。
• 炼焦煤：
  • 产地煤矿陆续复产复工，环比新增产能确定性强。

2. 需求端

• 动力煤：
  • 电厂日耗同比提升，库存处于高位（月均库存10477万吨，同比上涨1600%）。
  • 节后刚性采购需求或增加，价格预计平稳。
• 炼焦煤：
  • 下游钢厂利润亏损，螺纹钢、水泥价格同比下降，需求偏弱。
  • 港口库存高企，下游补库情绪低迷，价格承压。

二、价格与库存数据

1. 动力煤价格：

• 秦皇岛港Q5500平仓价730元/吨，同比持平；CCTD综合价同比下降661%。
• 大同坑口价同比下降3607%；海外NEWC现货价同比下降5270%。

2. 炼焦煤价格：

• 主焦煤（京唐港）价格同比增长242%；澳大利亚焦煤现货价格同比下降1738%。
• 炼焦煤港口库存同比上升6474%，企业库存同比上升191%。

三、投资建议与风险

• 推荐标的： 中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、潞安环能、中国神华。
• 风险提示：
  • 煤炭产能释放超预期、生产成本上升、下游需求不及预期、宏观经济波动、国际市场价格波动、数据风险等。

四、市场表现

• 煤炭指数周涨8.14%，国企板块表现略好于市场。
• 螺纹钢、水泥等大宗商品价格持续下降，反映工业需求偏弱。

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