20141027-申万宏源-煤炭行业_周报-政策发力叠加库存周期_煤价上行趋势延续_14页_1012kb

煤炭行业周报总结（2014.10.17-2014.10.24）

核心内容

2014年10月17日至24日期间，煤炭行业整体呈现平稳向好的态势。动力煤市场在政策支持和库存周期的共同作用下，价格趋势有所回升，供需矛盾有所缓解。炼焦煤市场则保持平稳，但受进口关税影响，其价格优势有所丧失。同时，国际动力煤价格维持稳定，进口煤的竞争力下降。港口库存和电厂库存也呈现下降趋势，而海运费则出现上涨。

主要观点

• 国内煤炭市场平稳向好：动力煤价格在环渤海地区连续两周小幅上涨，港口调入量减少，调出量增加，库存回落至较低水平。下游需求受气温下降影响，民用电需求上升，电厂日耗煤量中幅上升，库存小幅下降。
• 炼焦煤价格稳中有涨：主产地炼焦煤价格基本稳定，但部分区域如河北、安徽出现小幅上涨，主要受大矿减产和市场供需变化影响。
• 无烟煤与喷吹煤价格持平：阳泉和晋城无烟煤价格保持平稳，山西喷吹煤价格亦无明显变动。
• 国际动力煤价格平稳：受进口关税影响，国际煤价优势丧失，国际油价与煤价的比值下降，显示出煤炭价格的相对稳定性。
• 海运费上涨：国内主要航线海运费中幅上涨，澳洲-中国航线海运费大幅上涨，推动了煤炭运输成本上升。

关键信息

1. 市场动态

• 动力煤市场：

  • 环渤海动力煤价格指数环比小幅上涨。
  • 秦港动力煤价格小幅上涨，调入量下降，调出量上升，库存中幅下降。
  • 11月后冬储煤需求增加，国有大矿限产限销及地方煤矿整顿，动力煤供需基本面有所好转。

• 炼焦煤市场：

  • 主产地炼焦煤价格稳中有涨，部分区域如河北、安徽出现上涨。
  • 国外炼焦煤价格优势丧失，国内大矿减产影响供应。

• 无烟煤与喷吹煤市场：

  • 阳泉和晋城无烟煤价格保持平稳。
  • 山西喷吹煤价格维持不变。

• 尿素与甲醇市场：

  • 国内尿素价格基本平稳。
  • 华东地区甲醇价格小幅下降。

2. 价格数据

• 国际油价与煤价比值：

  • 按热值统一为吨标准煤后，国际油价与国际煤价比值为5.42，下降0.23。
  • 国际油价与国内煤价比值为4.24，下降0.23。

• 国际煤价与国内煤价比较：

  • 澳大利亚BJ煤炭现货运抵中国模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格低10元/吨，环比上升5元/吨。

3. 港口与电厂数据

• 秦港库存：

  • 周环比下降47万吨至563万吨，降幅为7.7%。

• 电厂库存：

  • 六大电厂库存环比下降5.6万吨至1419.9万吨，存煤可用天数维持在24.31天高位。
  • 直供电厂库存环比增长393万吨至9045万吨，存煤可用天数攀升至31天的历史性高位。

4. 海运费数据

• 国内海运费：

  • 主要航线平均海运费环比上涨1.96元/吨至28.69元/吨，涨幅为7.34%。

• 国际海运费：

  • 澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比上涨1.669美元/吨至54.19元/吨，涨幅高达23.2%。

投资建议

• 关注转型类品种：如安源煤业（清洁能源、电子交易平台）、中捷股份（清洁能源）、永泰能源（清洁能源）、陕西煤业（煤炭清洁利用）、中国神华（一体化、清洁利用、AH折价较高）。
• 投资评级说明：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

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• 陈超：A0230513080002，邮箱：chenchao@swsresearch.com
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