20150921-中国银河国际证券-中国水泥周报_华润水泥和昆钢控股合作细节公布；华南及华东的水泥价格维持温和涨势_12页_1mb

报告摘要

中国水泥周报总结（2015年9月21日）

核心内容

2015年9月第二周，中国水泥行业整体表现稳健，水泥价格小幅上涨，平均价格为254.08元人民币每吨，环比上涨0.29%。其中，江西、福建和广西部分地区的水泥价格上调10至25元人民币每吨。价格的上涨主要得益于华南和华东地区需求的强劲增长，以及当地水泥企业在生产和销售方面的平衡。预计此价格上涨趋势将在下月继续。

水泥行业的平均库存水平下降至77.07%，显示市场需求较为旺盛，库存压力有所缓解。

主要观点

水泥价格走势：
- 全国水泥价格温和上涨，主要受需求增长及供应管理的影响。
- 华南及华东地区表现突出，价格涨幅明显，而其他地区相对平稳。
- 未来价格可能继续上扬，特别是在供应自律加强的情况下。
煤炭价格变化：
- 煤炭价格小幅回落，环渤海地区5500大卡动力煤价格指数下跌至400元人民币每吨。
- 与去年同期相比，煤炭价格下降了17%，对水泥成本有一定影响。
华润水泥与昆钢控股合作：
- 华润水泥向昆钢控股的全资附属公司注资15.1亿元人民币，目标公司主要在云南从事熟料和水泥制造与销售。
- 合作后，华润水泥与昆钢控股将分别持有目标公司40%和60%的权益。
- 合作使得两家公司在云南市场合计拥有约22.76%的市场份额（含在建产能），超过中国建材，提升云南CR4至58%。
- 华润水泥计划在可见未来进一步增持目标公司权益。
战略合作与创新：
- 华润水泥与中国建筑材料科学研究总院签署战略合作框架，旨在加强水泥和混凝土行业的协同创新。
市场表现：
- 水泥股整体上涨3.11%，市场情绪持续好转。
- 安徽海螺涨幅最大，为4.85%；中国建材涨幅最小，为1.04%。

关键信息

水泥价格：全国平均价格254.08元/吨，环比上涨0.29%。
库存水平：全国平均库存水平下降至77.07%。
煤炭价格：环渤海地区5500大卡动力煤价格400元/吨，环比下降2元，同比下降17%。
华润水泥合作：注资15.1亿元，目标公司位于云南，华润水泥与昆钢控股分别持股40%和60%。
市场占有率：合作后，华润水泥和昆钢控股在云南市场合计占有率22.76%，超越中国建材。
CR4提升：云南CR4从52%提升至58%。
股票表现：水泥股整体上涨3.11%，安徽海螺涨幅最大，中国建材涨幅最小。
战略合作：华润水泥与中国建筑材料科学研究总院合作，推动行业协同创新。

行业分析

区域市场份额：图表显示了不同公司在各地区的市场份额，其中安徽海螺在华东地区占据主导地位，而华润水泥在中南部地区表现强劲。
市场结构：各地区市场结构差异明显，例如华东地区以安徽海螺为主导，中南部地区以华润水泥和台泥国际为主力。
投资建议：
- 买入：表示预计股价在12个月内将上升超过20%。
- 沽出：表示预计股价在12个月内将下跌超过20%。
- 持有：表示无明显催化因素，若无明确买入信号或出现下跌信号则维持“持有”评级。