20160329-中国银河国际证券-中国水泥周报_华东及华南的水泥价格回升速度加快；国家出台更多措施让房市降温_12页_1mb

中国水泥周报总结

核心内容

2016年3月29日发布的中国水泥周报主要分析了全国水泥价格走势、区域差异、库存变化及行业相关公司表现。报告指出水泥价格整体回升，但区域间存在显著差异，同时提到国家为抑制房市过热而出台新政策。

水泥价格走势

• 全国平均水泥价格：上周回升1.18%，达到242.25元人民币每吨。
• 区域表现：
  • 华东及华南：水泥价格上涨速度加快，部分地区的涨幅达10-30元/吨。
  • 华北：北京、保定、廊坊、张家口等城市水泥价格表现较强，主要受益于当地重点项目施工。
  • 西北部与东北部：水泥需求仍较疲软，日均发货量仅为正常水平的40%-60%。

库存水平

• 全国平均库存水平：下跌至69.21%，表明市场需求有所回升。

煤价情况

• 环渤海地区5500大卡动力煤：综合平均价格指数保持稳定，为389元人民币每吨，较去年同期低17.8%。

房市政策影响

• 中国推出新政策以遏制深圳、宁波、上海等城市的过热房市。
• 报告认为，政策效果尚待观察，但建议关注水泥市场的供需平衡。

水泥股表现

• 整体表现：所覆盖的水泥股平均下跌2.9%。
• 个股表现：
  • 金隅股份（2009.HK）：股价上涨2.6%，受益于房市利好政策。
  • 华润水泥（1313.HK）：股价下跌5.7%，表现最弱。
  • 安徽海螺（914.HK）与华润水泥：业务区域供需较平衡，若华东和华南水泥价格持续复苏，有望受益。

估值与财务指标

• 可比公司估值表：包含市盈率、市净率、EV/EBITDA等指标，显示各公司在不同年份的估值变化。
• 每股收益增长：多数公司出现负增长，如安徽海螺、中国建材、华润水泥等。
• 市盈增长比率：部分公司市盈率下降，如中国建材。
• 净资产收益率：多数公司有所下降，如华润水泥。

熟料产能分布

• 图8：展示2015年各地区的熟料产能明细。
• 图9：显示2015年各公司熟料产能份额，安徽海螺、中国建材、华润水泥等公司在华东、中南部、华北等地占据较大市场份额。

投资建议与风险提示

• 投资建议：报告建议投资者关注水泥市场本身的供需平衡，而非单纯依赖房市政策。
• 风险提示：报告明确指出其内容为研究部观点，不代表公司或其关联方的投资决策，且不承担因信息不准确或遗漏所导致的责任。

总结

• 水泥价格在华东和华南地区回升较快，但西北和东北地区需求依然疲弱。
• 煤价保持稳定，但较去年同期仍有下降。
• 新政策出台以降温房市，但水泥行业更应关注自身供需变化。
• 水泥股整体表现不佳，但部分公司如金隅股份因房市政策受益。
• 各公司的熟料产能分布不均，区域市场表现各异。

来源：数字水泥网，中国水泥协会，中国银河国际研究部