20191111-万联证券-电力设备与新能源行业周观点：光伏承压风电景气，海外电动车政策超预期_13页_1mb

光伏承压风电景气，海外电动车政策超预期

核心内容概述

本报告为电力设备与新能源行业周观点，重点分析了新能源汽车、风电和光伏行业的市场表现与政策动态，并对相关公司进行了投资建议。

主要观点与关键信息

市场回顾

• 2019年11月4日至8日，电力设备行业涨幅为 1.21%，高于同期沪深300指数的 0.52%，跑赢大盘 0.68个百分点。
• 电力设备行业在申万28个一级行业中排名 第4位，整体表现位于上游。

新能源汽车

• 行业数据：2019年10月国内新能源乘用车批发量为 6.6万辆，同比下降 45.4%，环比增长 1%。
• 政策利好：工信部牵头编制的《2021年-2035年新能源汽车发展规划》正在征求意见，政策层面释放积极信号。
• 海外动态：德国电动车补贴提高 50%，从 3000欧元/辆 提高至 4500欧元/辆，售价超过 4万欧元 的车型补贴 5000欧元。
• 行业事件：大众MEB平台ID3下线、奔驰EQC下线，标志着 2020年为海外电动化元年。
• 投资建议：推荐 宁德时代（300750）和 璞泰来（603659），建议 暂时规避比克电池产业链相关公司。

风电

• 行业数据：1-9月我国新增风电并网容量 13.08GW，同比增长 3.7%；全国平均弃风率 4.2%，同比下降 3.5个百分点。
• 行业前景：弃风率持续下降，为 2020年风电抢装 提供了空间。
• 价格表现：中国风电设备公开招标市场月度风机投标均价为 3900元/瓦，行业维持 高景气。
• 投资建议：推荐 金风科技（002202），其 风机市场份额不断提升，且 整机盈利迎来拐点。

光伏

• 行业数据：前三季度光伏新增装机量 15.99GW，全年预测装机量 30-35GW，预计四季度新增装机量约 15GW。
• 价格走势：旺季滞后导致产业链价格持续下调，常规多晶组件价格跌至 1.65元/瓦以下，多晶电池片近四周跌幅近 16%。
• 投资建议：建议关注 多晶硅和电池片双龙头，推荐 通威股份（600438）。

投资策略及重点推荐

风险因素

• 新能源车销量不及预期；
• 原材料价格波动风险；
• 海上风电审批和开工不及预期；
• 风电已核准项目完工并网不及预期；
• 光伏装机增长不及预期。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上。

风险提示

• 投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖投资评级；
• 报告中的信息仅供参考，不构成买卖建议。

免责条款

• 本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写；
• 本公司不对报告涉及的任何法律问题做保证；
• 报告中的信息来源于公开资料，本公司对其准确性及完整性不作保证；
• 报告仅供客户使用，不构成证券买卖的出价或征价。

研究团队信息

• 分析师：王思敏
  执业证书编号：S0270518060001
  电话：010-56508508
  邮箱：wangsm@wlzq.com.cn

• 研究助理：江维
  电话：010-56508507
  邮箱：jiangwei@wlzq.com