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蓝思科技2025年上半年业绩总结

业绩简评

公司发布2025年上半年半年报。2025年上半年公司实现营收329.6亿元，同比增长14.2%；归母净利润11.4亿元，同比增长32.7%。二季度营收159.0亿元，同比增长18.9%，环比下降6.8%；净利润7.1亿元，同比增长29.3%，环比增长66.4%。

经营分析（按业务板块）

消费电子

营收271.85亿元，同比增长13.19%，毛利率13.2%，同比略降0.56pct。公司在外观件、结构件和功能模组市场持续巩固领先地位。与头部客户合作，实现多款高端机型的量产并提升市场份额和盈利能力。个人计算机业务因市场需求回暖，产销和利润指标同步增长。

智能汽车与座舱

营业收入31.65亿元，同比增长16.45%，毛利率9.84%，同比增长0.13pct。中控模块、智能B/C柱等产品线协同放量，通讯模组和域控制器取得突破并实现批量交付。超薄夹胶车窗玻璃作为战略创新产品已导入国内头部车企新车型，合作深化并即将进入批量生产。

智能头显与智能穿戴

业务6月份实现营收16.47亿元，同比增长14.74%，毛利率高于收入增长9.7pct，达到23.3%。公司拥有完整的全栈式解决方案能力，通过良率优化、自动化生产等实现规模化量产交付，当前正在快速推进国内头部客户AI眼镜的量产。

未来展望与估值

根据预测模型，预计2025年-2027年归母净利润51.75亿元/64.26亿元/80.55亿元，同比增长率分别为42.81%/24.17%/25.35%，对应市盈率预测值为31x/25x/20x。分析师普遍给予“买入”评级，认为公司在多个高增长领域具有长期竞争优势，具备可持续的盈利能力。

风险提示

潜在风险包括：消费电子需求疲软、新产品研发迭代不及预期、汇率波动等风险因素可能影响公司业绩表现。