深度报告-20210803-国信证券-非银行金融行业交易所八月观察_港交所进一步确认红利期_6页_981kb

非银行金融行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了2021年8月非银行金融行业的投资策略，重点聚焦于香港交易所（港交所）在中美关系紧张背景下的市场地位与发展趋势。同时，报告提到了近期影响资本市场的两个重要催化事件：滴滴数据安全事件和教育行业“双减政策”，并对中概股回流港股的前景进行了评估。

主要观点

1. 港交所红利期进一步确认

• 催化事件：滴滴和教育行业的监管事件促使大量中概股考虑回流港股。
• 滴滴事件：
  • 滴滴于2021年6月赴美上市，随后因数据安全问题被中国监管机构审查并下架App。
  • 滴滴股价暴跌，市值接近腰斩。
• 教育行业事件：
  • “双减政策”要求教培机构回归公益属性，导致新东方、好未来等教育企业股价大幅下跌。
• 港股IPO融资增长：
  • 截至2021年7月末，港交所IPO融资额达330亿美元，是2020年同期的两倍。
  • 今年上半年港交所共推出46只新股，融资总额超过2000亿港元。
  • 二次上市的大型企业包括百度、哔哩哔哩、携程等，融资规模显著。

2. 香港金融市场稳定

• 联系汇率制度：自1983年起，港元与美元绑定，香港金融市场深度融入全球美元体系。
• 中美关系影响：尽管中美争端持续，但双方均未影响香港金融市场的稳定，包括港币政策和信息渠道。
• 外资态度：近期港股波动较大，但外资并未明显抛售，国际中介持股占比变化不大，显示市场稳定性。

3. 外资对香港的战略重视

• 金融机构布局：全球头部金融机构如花旗、贝莱德、美国银行等仍重视香港市场，计划深度布局大湾区。
• 财富管理重点：花旗银行宣布聚焦于香港的财富管理市场，而非零售银行业务。
• 长期战略：摩根斯坦利、高盛等机构已在中环扩大办公空间，显示其对香港市场的长期信心。

关键信息

投资建议

• 维持盈利预测：预计港交所2021年第二季度营业总收入约为51亿元，同比增长18%；归母净利润约为29亿元，同比增长9%。
• 维持增持评级：基于上半年业绩增长，维持全年盈利预测，给予“增持”评级。
• 目标价与PE倍数：目标价为564元，PE目标倍数为54倍。

风险提示

• 《反外国制裁法》影响：若该法引入港澳地区，可能引发美国对香港的不利政策，增加市场波动风险。
• 中美关系不确定性：尽管目前香港市场稳定，但中美关系变化可能对港股产生潜在影响。

重点公司盈利预测及投资评级

中概股回流港股名单

投资评级说明

研究员信息

• 王鼎：电话 0755-81981000，邮箱 wangding1@guosen.com.cn，资格编码 S0980520110003
• 王剑：电话 021-60875165，邮箱 wangjian@guosen.com.cn，资格编码 S0980518070002
• 戴丹苗：电话 0755-81982379，邮箱 daidanmiao@guosen.com.cn，资格编码 S0980520040003
• 王可：电话 021-61761053，邮箱 wangke4@guosen.com.cn，资格编码 S0980521060001

风险提示

• 《反外国制裁法》可能影响港澳地区的金融环境，导致美国出台对香港的不利政策。
• 外资对港股的抛售迹象不明显，国际中介持股占比变化不大，显示市场稳定性。

总结

本报告指出，在中美关系紧张与中概股赴美上市受阻的背景下，港交所作为中概股回流的重要平台，正迎来新的发展契机。随着滴滴和教育行业的监管事件，港股IPO融资额显著增长，市场稳定趋势持续。分析师认为，港交所的盈利预测和投资评级将维持，同时提醒投资者关注潜在政策风险。