20250417-国金证券-陕鼓动力-601369.SH-24年经营稳健_股息率进一步提高_4页_981kb

公司2024年经营总结

核心内容

公司于2024年4月17日发布年报，整体经营表现稳健，业绩符合预期。2024年公司实现营业总收入102.8亿元，同比增长1.3%；归母净利润10.4亿元，同比增长2.1%。第四季度业绩显著增长，营业总收入29.9亿元，同比增长4.0%，环比增长30.7%；归母净利润3.8亿元，同比增长27.6%，环比增长80.7%。

主要观点

业务增长亮点

• 石化行业成为公司核心增长点，收入同比增长31%，占比提升至39%。
• 气体业务贡献最大的业绩增量，收入同比增长14%，毛利率提升至15.7%。
• 能量转换设备业务收入增长4%，毛利率提升1.1个百分点至29.7%。
• 工业服务业务收入同比下降23%，但毛利率略有增长。

股息分配

• 公司2024年全年股息分配率提升至75%，计划派发现金股利4.66亿元，加上中期分红3.11亿元，全年拟派发红利7.77亿元。
• 以2025年4月17日股价计算，股息收益率为5.1%。

未来展望

• 2025年公司业绩增长前景良好，已签约多个大型项目，包括中国出口海外最大空分压缩机组项目和中国最大硝酸四合一机组项目。
• 公司在2024年末已拥有合同供气量165.4万方，同比增长22万方。

关键信息

盈利预测

• 预计2025/2026/2027年公司归母净利润分别为11.1/11.8/12.1亿元，同比增长率分别为6.2%/6.8%/2.2%。
• 对应当前PE分别为14/13/13倍，维持“买入”评级。

财务表现

• 营业收入：2024年为102.8亿元，同比增长1.3%。
• 归母净利润：2024年为10.4亿元，同比增长2.1%。
• 每股收益：从0.591元增长至0.604元。
• 每股经营性现金流净额：从0.78元增长至0.67元。
• 净资产收益率（ROE）：从11.67%提升至11.74%。
• 总资产收益率（ROA）：从4.00%提升至4.12%。
• 投入资本收益率（ROIC）：从6.36%提升至6.28%。

资产负债状况

• 货币资金：2024年为10.955亿元，略有增长。
• 应收款项：2024年为4.603亿元，同比增长。
• 存货：2024年为1.554亿元，同比下降。
• 流动资产：2024年为20.62亿元，占比81.6%。
• 固定资产：2024年为3.083亿元，占比12.2%。
• 负债股东权益合计：2024年为25.264亿元。
• 资产负债率：2024年为62.15%，略有下降。

风险提示

• 冶金化工资本开支不及预期；
• 气体项目落地进度不及预期；
• 气体业务竞争加剧；
• 压缩空气储能项目进展不及预期。

投资评级

• 市场相关报告中，“买入”评级占比14%，平均评分1.00，对应“买入”建议。
• 预期未来6-12个月内股价上涨幅度在5%以上。

附录：财务预测摘要

损益表预测

现金流量表预测

资产负债表预测

比率分析

投资建议说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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