20220822-首创证券-平煤股份-601666.SH-公司简评报告_长协高价支撑业绩大增_看好全年表现_5页_756kb

报告摘要

平煤股份在2022年上半年实现了显著的业绩增长，主要得益于焦煤价格上涨带来的收入提升。公司发布半年度报告后，分析师翟绪丽和张飞对该公司的表现进行了积极评价，并给予“买入”评级。

业绩大幅增长：2022年上半年公司实现营业收入194.03亿元，同比增长53.37%；归属于上市公司净利润33.65亿元，同比增长218.09%；基本每股收益为1.45元，同比增长215.20%。
焦煤价格推动盈利：公司所在地河南平顶山主焦煤车板价上半年保持在2960元/吨的历史高位，较去年同期的1580元/吨上涨87.34%。国内炼焦煤供需缺口较大，预计全年焦煤价格仍将维持高位，支撑公司盈利。
智能化改造与减员增效：公司通过发行可转债（总额不超过33亿元）用于煤矿智能化建设改造项目及偿还金融机构借款，有助于降低生产成本、优化资本结构和提升运营效率。同时，公司计划在未来4~5年内通过内退、分流等方式将员工数量降至4万人以下，截至2021年底，员工数量为65281人，同比下降12.1%。
盈利预测乐观：预计公司2022-2024年归母净利润分别为63.6亿元、65.7亿元、67.0亿元，当前股价对应PE分别为4.7倍、4.3倍、4.0倍，显示出公司估值较低，具备投资潜力。
投资建议：维持“买入”评级，认为公司具备高盈利能力和良好的成长前景。

年度	营收（亿元）	营收增速（%）	净利润（亿元）	净利润增速（%）	EPS（元/股）	PE（倍）
2022E	429.5	44.6	64.3	120.0	2.78	4.7
2023E	452.8	5.4	69.7	8.4	3.01	4.3
2024E	477.6	5.5	74.6	7.1	3.22	4.0

指标	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	27.6%	32.9%	33.2%	33.5%
净利率	9.8%	15.0%	15.4%	15.6%
ROE	17.4%	30.2%	26.4%	23.5%
ROIC	15.5%	25.9%	22.8%	20.5%
P/E	10.5	4.7	4.3	4.0
P/B	1.82	1.41	1.14	0.95

投资建议：以报告发布后6个月内的市场表现为比较标准，相对沪深300指数涨幅15%以上为“买入”。
评级标准：
- 股票投资评级：
  - 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  - 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  - 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  - 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
- 行业投资评级：
  - 看好：行业超越整体市场表现
  - 中性：行业与整体市场表现基本持平
  - 看淡：行业弱于整体市场表现