20190715-国联证券-医药生物行业：4+7集采将扩展全国_一致性评价迫在眉睫_13页_848kb

文档总结

核心内容

本文档主要围绕医药生物行业的最新动态、投资策略、行业估值及风险提示等方面进行分析，重点探讨了“4+7”集采政策的扩展、一致性评价的影响、原料药及维生素价格变化、医药行业整体估值情况，以及对具体上市公司的投资建议。

主要观点

1. “4+7”集采政策扩展全国

• 国家医保局召开座谈会，明确“4+7”集采将扩展至全国，25个中选品种将在全国范围实施采购。
• 集采规则调整，从“独家中标”变为“三家中标”，降低了中标门槛，有助于市场竞争。
• 一致性评价成为最低门槛，未通过评价的药品将被禁止采购和报销，推动企业加快一致性评价进程。
• 仿制药降价趋势不可逆转，对行业估值形成压力，但规模企业因成本控制优势有望受益。

2. 行业估值与市场表现

• 截至2019年7月12日，医药生物行业整体市盈率（TTM）为30.51倍，低于历史均值（39.74倍）。
• 医药行业相对于全部A股的溢价比例为2.09倍，较上周有所上升。
• 医药各子板块整体下跌，其中化学原料药跌幅最大，医疗器械和化学制药跌幅较小。
• 建议长期关注两类公司：优质蓝筹股和成长性好、市盈率低的公司。

3. 原料药与维生素价格跟踪

• 抗感染药类价格方面：6-APA报价155元/kg，与上周持平；头孢曲松钠价格较上月下降，报价为620元/kg。
• 维生素类价格方面：VE报价略有下降，为50元/kg；其他维生素（VA、VC、泛酸钙）价格均与上周持平。

4. 投资策略建议

• 短期建议：关注医疗器械受益于关税政策的表现，以及业绩较好的优质企业（如鱼跃医疗、恩华药业、东诚药业）以防御市场风险。
• 中长期建议：推荐降价压力较小的细分行业龙头（如欧普康视、一心堂、通策医疗）及创新价值凸显的公司（如恒瑞医药、药石科技、安科生物）。

关键信息

1. 集采扩展影响

• 集采政策扩展至全国，体现国家对医改的持续推进。
• 一致性评价成为必须通过的门槛，推动行业整合，提升集中度。

2. 重点上市公司动态

• 景峰医药：子公司普瑞巴林胶囊获受理，适用于带状疱疹后神经痛。
• 冠昊生物：上半年净利润预计增长0%-20%，加强研发投入。
• 恒瑞医药：子公司获得醋酸阿比特龙片注册批件，用于前列腺癌治疗。
• 健帆生物：上半年净利润预计增长35%-55%，业绩稳步提升。
• 乐普医疗：净利润增长40%-50%，生物可吸收支架销售强劲。
• 爱尔眼科：净利润增长30%-40%，受益于眼健康意识提升。
• 迪安诊断：净利润增长15%-30%，现金流改善，管理体系优化。

3. 投资建议

• 重点推荐仿制药龙头（如科伦药业、恩华药业、京新药业）。
• 长期看好创新药和CRO企业（如恒瑞医药、药石科技、安科生物）。
• 建议关注业绩表现良好的企业以应对市场波动。

风险提示

• 行业政策变化可能对市场产生影响。
• 存在突发事件风险。
• 市场系统性风险可能影响行业整体表现。

总结

本文档为医药生物行业提供了全面的市场分析与投资建议，涵盖政策动向、行业估值、原料药价格、企业动态及投资策略。核心观点包括“4+7”集采扩展对仿制药行业的影响、一致性评价的推动作用、行业整体估值下降但部分板块表现稳定，以及对重点上市公司（如恒瑞医药、恩华药业、药石科技等）的推荐。同时，文档也提醒了投资过程中需关注的行业政策、突发事件及系统性风险。