20210614-华安期货-饲料养殖周报_猪价政策底浮现_限制下跌空间_8页_2mb

饲料养殖周报总结

核心内容概述

本报告为2021年6月5日至6月14日期间的饲料养殖市场分析，涵盖豆粕、玉米、鸡蛋和生猪等主要品种的市场走势、供需变化、政策影响及投资策略建议。

主要观点

豆粕

• 市场走势：短期承压震荡，价格区间震荡为主。
• 供需变化：国内大豆到港量增加，下游需求缓慢回暖，豆粕库存继续回升；进口大豆压榨利润有所好转，成本支撑减弱。
• 投资策略：关注3500元/吨一线支撑，不追空，可尝试买入看涨期权以获取波动率和方向收益。

玉米

• 市场走势：高位震荡，受生猪养殖利润下降影响，企业采购玉米积极性低，替代品使用增加。
• 供需变化：端午节后外盘价格回落，预计带动国内玉米价格回调；玉米饲用需求偏弱。
• 投资策略：价格高位宽幅震荡，波动率上升，可尝试买入看跌期权以获取波动率和方向收益。

鸡蛋

• 市场走势：现货蛋价呈现震荡走势，下方有支撑。
• 供需变化：天气炎热，南方进入梅雨季节，仓储成本高，贸易商备库意愿低；蛋鸡存栏量处于低位，养殖户淘鸡积极性增加，预计鸡蛋供应增长缓慢。
• 投资策略：蛋价延续反弹走势，关注市场供需变化和天气因素。

生猪

• 市场走势：猪价继续下跌，跌幅显著。
• 供需变化：端午节需求平淡，养殖利润转负，养殖户积极抛售肥猪；发改委出台猪肉收储制度，政策底浮现。
• 投资策略：猪价继续下跌空间有限，不追空，关注政策对价格的支撑作用。

关键信息

行业数据

1. 商务部监测数据：6月第1周全国白条猪批发均价为23.57元/公斤，环比下跌4.61%。
2. USDA供需报告：
   • 2020/21年度美豆压榨量下调，旧作期末库存增至1.35亿蒲，仍为7年来最低。
   • 2021/22年度美豆结转库存调增至1.55亿蒲，高于市场预期。
   • 全球大豆结束库存调增至39255万吨，高于市场预期，主要受美国和巴西大豆期初库存增加推动。
3. 种植进度：
   • 美国21/22年度大豆种植进度为90%，低于市场预期但高于去年同期和五年均值。
   • 大豆出苗率为76%，高于去年同期和五年均值。
   • 大豆优良率为67%，低于市场预期。
4. 出口数据：
   • 巴西6月大豆出口量预计为1100万吨，较5月有所放缓。
   • 阿根廷20/21年度大豆收割进度为98.9%，产量预估为4350万吨。
5. 进口数据：
   • 中国5月大豆进口960.7万吨，1-5月累计进口3823.4万吨，同比增加12.8%。
   • 6月进口大豆预估约978万吨，7月预计950万吨，8月预计800万吨，国内将迎来大豆到港高峰期。

库存情况

• 大豆港口库存：国内大豆到港量增加，油厂开机率上升，库存随之上涨。
• 豆粕库存：截至6月4日，豆粕库存为88.91万吨，环比增加24.51%，处于历史偏高水平。
• 玉米库存：全国深加工企业库存为594.3万吨，环比减少0.6%，企业采购积极性不高。
• 鸡蛋库存：渠道库存低，蛋价下方有支撑。

基差分析

• 豆粕基差：本周豆粕现货基差继续回落，主流价格在-40到-110元/吨之间，较上周下跌10到50元/吨。
• 玉米基差：玉米现货价持稳，期价大幅反弹，基差冲高回落，预计高位继续大幅波动。
• 鸡蛋基差：现货价持稳，期价自低位反弹，基差高位震荡。

波动率分析

• 豆粕09合约：历史波动率18.6%，处于低位，可尝试买入看涨期权。
• 玉米09合约：历史波动率14.69%，处于上升状态，波动幅度增大，可尝试买入看跌期权。

生产利润

• 大豆压榨利润：巴西大豆升贴水小幅上涨，人民币汇率小幅回落，大豆进口完税成本总体下降。
• 玉米价差：淀粉-玉米价差保持稳定。
• 蛋鸡、肉鸡养殖利润：蛋价震荡，养殖利润一般。
• 生猪养殖利润：养殖利润转负，养殖户积极抛售肥猪。

投资建议

• 豆粕：短期震荡，关注3500元/吨支撑，不追空。
• 玉米：高位震荡，波动率上升，可尝试买入看跌期权。
• 鸡蛋：震荡走势，下方有支撑，延续反弹。
• 生猪：政策底浮现，不追空，关注收储机制对价格的支撑。

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