20210514-华安期货-饲料养殖周报_猪价暴跌_空单继续持有_8页_1mb

饲料养殖周报总结

核心内容

本周饲料养殖市场整体表现偏弱，生猪价格暴跌，豆粕和玉米价格维持震荡，鸡蛋价格延续偏弱走势。市场情绪受到供需变化、天气因素、汇率波动及政策影响，整体呈现复杂态势。

主要观点

1. 生猪市场

• 本周生猪价格暴跌，主要受养殖户恐慌出栏及进口肉和库存肉冲击影响。
• 饲料成本上升导致部分地区猪价跌至亏损区间，养殖户抵触情绪增强。
• 长期来看，年初猪瘟疫情导致生猪存栏恢复不理想，预计猪价将逐渐趋稳。

2. 豆粕市场

• 供需情况：USDA报告显示美豆库存略高于预期，但总体仍偏紧。南美供应有望增加，限制美豆上涨。
• 国内表现：国内大豆榨利亏损严重，油厂挺价意愿较强，水产养殖进入旺季，下游补库积极，豆粕成交好转。
• 库存变化：豆粕库存小幅回升，预计未来需求受饲料配方调整影响。
• 价格走势：短期豆粕价格维持区间震荡，走势弱于外盘。
• 期权策略：建议卖出 C2109-C-2800 看涨期权。

3. 玉米市场

• 供需情况：美农报告整体中性偏空，外盘价格回落，对国内玉米支撑减弱。
• 国内表现：北方贸易商低价出粮情绪不高，市场购销清淡，深加工企业采购谨慎，短期走势偏弱。
• 库存变化：东北地区玉米购销清淡，深加工企业库存充裕，南方港口到货量少，南北价差扩大。
• 价格走势：预计后期随着进口玉米到港，供应紧张缓解。
• 期权策略：建议在玉米滞涨企稳后，尝试卖出看涨期权收取权利金。

4. 鸡蛋市场

• 供需情况：蛋鸡存栏量偏低，五一节后供应转宽松，猪肉价格下跌带动鸡蛋消费需求偏淡。
• 价格走势：预计蛋价维持偏弱震荡走势。

关键信息

1. USDA供需报告

• 2020/21年度美豆结转库存稳定在1.2亿蒲，高于去同，但为至少25年来最低初始库存。
• 全球大豆库存下调32万吨至8655万吨。
• 2021/22年度美豆单产预估为50.8蒲式耳，产量预估为44.05亿蒲式耳，出口预估为20.75亿蒲，压榨预估为22.25亿蒲，期末库存预估为1.40亿蒲。

2. 种植与收割进度

• 美国21/22年度大豆种植进度为42%，高于市场预期及去同。
• 阿根廷20/21年度大豆收割进度为67%，低于去同的83%。

3. 天气与气候

• 拉尼娜现象已结束，厄尔尼诺-南方涛动（ENSO）中性条件可能持续至夏季，深秋和冬季拉尼娜出现概率为50%-55%。

4. 进口大豆与玉米到港量

• 2021年5月国内各港口预计到港大豆1160万吨，6月950万吨，7月900万吨。
• 巴西大豆到港增加，导致供应压力凸显。

5. 基差表现

• 豆粕基差：本周豆粕现货基差维持偏弱，部分地区较上周同期波动10~30元/吨。
• 玉米基差：受中储粮高价收粮及内外盘期货上涨影响，基差收窄。
• 鸡蛋基差：交投偏淡，基差稳中略降。

6. 波动率

• 豆粕波动率：09合约历史波动率为20.6%，较此前有所回升，建议可尝试买入看涨期权。
• 玉米波动率：09合约历史波动率为15.68%，近期快速上升，待企稳后可考虑卖出看涨期权。

7. 生产利润

• 大豆压榨利润：本周大豆压榨利润受巴西大豆升贴水下跌及人民币汇率下跌影响，总体上升。
• 玉米淀粉价差：玉米淀粉价差表现偏弱。
• 蛋鸡、肉鸡养殖利润：受鸡蛋价格偏弱及生猪价格暴跌影响，养殖利润承压。
• 生猪养殖利润：受价格暴跌及饲料成本上升影响，部分地区已出现亏损。

期权投资策略

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