20210903-华安期货-饲料养殖周报_猪价下行_猪肉收储工作或将启动_8页_2mb

饲料养殖周报总结（2021.8.30-2021.9.03）

核心内容概述

本周饲料养殖市场整体呈现震荡态势，猪价持续下行，玉米和豆粕价格高位震荡，鸡蛋价格倒“U”型运行，市场情绪偏弱。国内供应充足，需求疲软，政策调控与天气变化成为主要影响因素。

主要观点

1. 猪价下行，收储预期升温

• 养殖利润大幅亏损，生猪出栏量增加，出栏体重下降，母猪淘汰量上升。
• 猪肉供应充足，但市场消费未明显回暖。
• 发改委预警信号：猪粮比降至二级预警区间，猪肉收储工作或将启动，以限制价格跌幅。
• 投资建议：短期猪价维持偏弱震荡，01合约空单继续持有。

2. 豆粕市场：高位震荡，需求疲软

• 外盘影响：美豆因干旱地区降雨和飓风影响，走势高位震荡。
• 国内供需：大豆到港高峰期即将结束，供应压力趋缓；下游养殖需求缓慢增加，但前期备库充足，近期成交提货放缓，库存小幅回升。
• 投资建议：短线随外盘震荡为主，豆粕需求一般，基差明显回落，沿海区域基差在-120至-70元/吨之间。

3. 玉米市场：震荡下行，库存消耗

• 国内现货：玉米价格稳中下行，有效供应充足，需求疲软。
• 外盘影响：美玉米受飓风“艾达”影响，价格震荡下行；巴西农民增加种植面积，出口量创三年新高。
• 库存情况：全国深加工企业库存环比下降3.3%，北方四港库存周比减少2%，广东港和外贸玉米库存大幅下降。
• 投资建议：01合约在2500一线震荡，关注外盘走势和新粮定产情况。

4. 鸡蛋市场：倒“U”型走势，预期偏强

• 本周蛋价呈倒“U”型走势，受疫情影响，局部地区销售不佳，库存明显增加。
• 随着开学季和双节临近，市场存在看多期待。
• 若疫情反复导致供不应求，预计在消化库存后蛋价将震荡偏强。
• 投资建议：短期蛋价偏弱，但中下旬或有阶段性反弹，09合约偏多参与。

关键信息汇总

1. 行业资讯

• USDA数据：美豆优良率56%，结荚率93%，落叶率9%，整体数据稳定。
• 美豆出口：2021/22年度美豆周净销213.25万吨，高于预期；对中国出口126.4万吨，累计出口创三年新高。
• 巴西出口：8月出口大豆649.97万吨，同比增幅11.4%，创三年同期最高，显示巴西豆农惜售但出口仍强劲。
• 美国种植面积调整：NASS将在9月调整玉米种植面积，可能增加近100万英亩，影响后续产量报告。
• 生猪产能恢复：全国能繁母猪和生猪存栏量分别恢复至2017年年末的101.6%和100.2%，提前半年实现恢复目标。

2. 库存情况

• 大豆进口：9月预估进口600万吨，10月预计650万吨，后期到港量下降，缓解供应压力。
• 豆粕库存：截至8月27日，豆粕库存105.44万吨，较上周增加8.11万吨，增幅8.33%。
• 玉米库存：全国深加工企业库存361.70万吨，环比下降3.3%；北方四港库存294万吨，周比减少2%；广东港和外贸玉米库存大幅下降。

3. 基差分析

• 豆粕基差：沿海区域主流价格在-120至-70元/吨之间，基差明显回落。
• 玉米基差：价格在2500一线震荡，基差处于低位。
• 鸡蛋基差：市场处于“旺季不旺”状态，终端消费观望情绪明显。

4. 波动率

• 豆粕波动率：01合约历史波动率18.89%，较上周略有下滑，场内平值看涨/看跌期权波动率分别为16.62%和15.92%，波动率处于低位。
• 玉米波动率：01合约历史波动率15.43%，震荡下行，场内平值看涨/看跌期权波动率分别为11.97%和11.28%，整体处于偏低水平。

5. 生产利润

• 大豆压榨利润：截至9月3日，10月船期美湾大豆进口成本4396元/吨，现货压榨利润215元/吨，较上周有所好转。
• 鸡蛋养殖利润：受前期高蛋价影响，蛋鸡、鸡苗和淘汰老鸡补栏积极性较低。
• 生猪养殖利润：因猪价持续走弱，养殖利润有所上升，但整体仍处于亏损区间。

投资策略建议

• 豆粕：短线随外盘震荡，关注美豆出口影响和国内库存变化。
• 玉米：01合约在2500一线震荡，关注新粮定产、国家政策和天气影响。
• 鸡蛋：短期偏弱，但中下旬或有阶段性反弹，09合约偏多参与。
• 生猪：短期偏弱震荡，01合约空单继续持有，关注双节备货需求。

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