20220118-国金证券-纺织品和服装行业周报_关注4Q21品牌业绩兑现_纺织龙头成长_14页_1mb

消费升级与娱乐研究中心：纺织品和服装行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了2021年第四季度及2021年全年纺织品和服装行业的市场表现、业绩前瞻、投资建议以及行业动态和风险提示。重点在于品牌服饰与纺织制造两个领域，分别探讨了其增长情况、行业趋势、企业动态及投资策略。

主要观点

品牌服饰端

• 整体表现：10月至12月社零增速分别为4.9%、3.9%和1.7%，服装零售增速分别为-3.30%、-0.50%和-2.30%，显示出消费疲软趋势。
• 运动服饰板块：预计4Q21流水增速环比放缓，但龙头品牌如李宁、安踏、特步国际等表现稳健。其中，李宁2021全年流水增长预计达45%以上，特步国际2021全年流水增长预计达30%以上，且特步国际发布业绩预增公告，净利润同比增长不少于70%。
• 其他品牌服饰：高端服饰受经济下行影响较小，歌力思预计2021年收入回到19年水平，利润略有下滑；欣贺股份四季度收入预计低单位数增长，利润受费用计提影响略有下滑。

纺织制造端

• 整体趋势：2021年12月纺织品出口同比增长16.21%，服装及衣着附件出口同比增长14.50%，但环比增速有所放缓。
• 龙头表现：华孚时尚、台华新材等公司因产能扩张和效率提升表现突出，预计2021年收入和净利分别增长38%~42%和305%~315%；申洲国际宁波恢复生产，海外产能复苏，但净利润预计单位数下滑；健盛集团无缝业务反弹，预计2021年收入增长25%~30%，净利达到2.3~2.5亿元。

关键信息

投资建议

• 短期：关注纺织制造端龙头如华孚时尚、台华新材、申洲国际，因其产能修复和效率提升带来的利润优化。
• 长期：关注运动和高端服饰品牌，如李宁、特步国际，因其品牌力提升和从跟随潮流向品牌引领的转型。

行情回顾

• 上周（2022年1月10日~14日）纺织服装板块整体下跌0.40%，其中纺织板块微涨0.03%，服装板块下跌0.79%。
• 个股中，开开实业、安奈儿、牧高笛涨幅居前；ST柏龙、嘉麟杰、探路者跌幅居前。

行业新闻动态

• MycoWorks：完成1.25亿美元C轮融资，计划在南卡罗来纳州启动全规模生产工厂，推出可持续皮革替代品Reishi™。
• Heat：完成500万美元种子轮融资，致力于以盲盒形式销售奢侈品库存，减少浪费。
• 安踏出售Suunto颂拓：以Suunto品牌出售给中国可穿戴科技企业猎声科技，后者具备技术研发能力，有助于Suunto品牌发展。
• Lululemon降低2021财年第四季度预期：受奥密克戎毒株影响，预计业绩处于指引底部，股价累计下跌近11%。

风险提示

• 疫情反复风险：影响终端销售及制造企业盈利能力。
• 汇率波动风险：影响外贸企业收入和利润。
• 越南人力成本上涨风险：可能影响公司利润。
• 提价不及预期风险：品牌力提升不达预期，可能导致收入增速放缓。

重点数据

• 市场数据：国金纺织品和服装指数为2518，沪深300指数为4813，上证指数为3570，深证成指为14391，中小板综指为14181。
• 原材料价格：328级棉现货价格为22460元/吨，美棉CotlookA价格为130.45美分/磅，内外棉价差为1580元/吨。
• 公司动态：重点公司如安正时尚、太平鸟、华孚时尚、梦洁股份、比音勒芬等发布了股权激励、股东减持等公告。

图表目录

• 图表1：社零及服装零售增速
• 图表2：运动服饰板块流水增速前瞻
• 图表3：品牌服饰板块业绩前瞻
• 图表4：纺织制造板块业绩前瞻
• 图表5：上周纺织服装板块涨跌幅
• 图表6：上周纺织服装板块涨跌幅走势
• 图表7：上周各板块涨跌幅（%）
• 图表8：近一周纺织服装行业涨幅前五名
• 图表9：近一周纺织服装行业跌幅前五名
• 图表10：上周重点公司公告
• 图表11：重点公司2020年报、2021年三季报情况
• 图表12：2021年重点公司限售解禁情况
• 图表13：大宗原材料价格汇总
• 图表14：328级棉现价走势图
• 图表15：CotlookA指数
• 图表16：粘胶短纤价格走势图
• 图表17：涤纶短纤价格走势图
• 图表18：长绒棉价格走势图
• 图表19：内外棉价差价格走势图
• 图表20：重点上市公司估值表

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%~15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%~5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

• 疫情反复、汇率波动、越南人力成本上涨、提价不及预期等风险可能影响行业表现。

总结

本报告全面分析了纺织品和服装行业的市场数据、业绩前瞻、投资建议及行业动态，强调了品牌服饰与纺织制造领域的不同表现及投资机会。同时，提醒投资者关注潜在风险，如疫情、汇率波动及人力成本上涨等，为投资决策提供参考。