20220508-国金证券-纺织品和服装行业户外专题_疫情催化_露营经济_相关产业链有望受益_19页_2mb

报告摘要

消费升级与娱乐研究中心：纺织品和服装行业周报总结

核心内容概览

本行业周报聚焦于中国纺织品和服装行业的发展趋势、市场数据、投资建议及风险提示。重点分析了疫情对“露营经济”等户外相关产业的推动作用，并结合市场表现和公司动态，提出对相关企业的投资建议。

主要观点

1. 户外专题：疫情催化“露营经济”，相关产业链有望受益

全球户外用品市场增长提速：全球户外运动用品市场规模在2020年后显著增长，2021年达到687亿美元，预计2022年将达到750亿美元。
中国户外市场潜力巨大：中国是全球最大的户外用品市场，2020年户外用品零售总额达245.2亿元，但户外运动参与率仍低于全球平均水平。
露营经济崛起：疫情后，露营成为最受欢迎的户外活动之一，2022年五一期间露营订单量环比增长350%，带动相关用品需求增长。
品牌集中度提升：中国户外用品市场品牌数量趋于稳定，头部品牌优势明显，出货额超1亿的品牌占比提升至62.6%。
国内外品牌定位：高端市场由Snow Peak、Noedisk、Kolon Sport等海外品牌主导，中端市场由牧高笛、凯乐石等国内品牌占据，大众市场则由迪卡侬、探路者等品牌主导。
相关企业表现：
- 安踏体育：户外板块布局完善，2021年实现38.84%的营收增长。
- 牧高笛：线上业务增长显著，2021年营收同比增长43.64%，品牌业务增长71%。
- 浙江自然：2021年营收和净利分别增长44.91%和37.59%，产品线丰富。
- 探路者：疫后实现扭亏，2021年营收同比增长36.23%，归母净利增长119.81%。
- 三夫户外：通过品牌收购和运营，2021年营收增长19%，归母净利增长60%。
- 华生科技：气密材料龙头，2021年营收和净利分别增长74.22%和67.77%。

2. 市场数据回顾

市场表现：上周（2022年5月2日~5月6日），纺织服装板块上涨2.22%，其中纺织板块上涨2.94%，服装板块上涨2.36%。
指数对比：纺织服装板块涨幅在28个一级行业中排名第二。
个股表现：三夫户外、浙江建投、牧高笛涨幅居前；李宁、鄂尔多斯、安踏体育跌幅居前。

3. 投资建议

纺织制造端：建议关注具有显著客户优势和明确产能扩张计划的华利集团、健盛集团，以及迪卡侬全球战略合作伙伴浙江自然。
品牌服饰端：建议关注品牌力提升显著且估值具性价比的李宁，以及户外品牌矩阵完善的安踏体育。

4. 行业新闻动态

杰尼亚集团：2022财年第一季度销售额同比增长25.4%，其中Zegna品牌增长22.1%，Thom Browne品牌增长56.8%。
Moncler集团：一季度销售额同比增长60%，中国市场增幅达两位数，但受疫情影响，部分门店关闭。
Hugo Boss：一季度销售额同比增长52%，线上业务增长22%，但中国市场受疫情影响下滑13%。

5. 公司动态

股份回购：太平鸟、健盛集团、华孚时尚等公司均发布股份回购公告，显示对自身价值的认可。
限售解禁：部分公司如星期六、天虹纺织、富安娜等有较大限售解禁规模，可能影响市场供需。

6. 原材料数据跟踪

棉价：328级棉现货价格为22389元/吨，美棉CotlookA价格为167.45美分/磅，内外棉价差为-3568元/吨。
其他材料：粘胶短纤、涤纶短纤、长绒棉等原材料价格也有所波动，影响企业成本。

7. 重点上市公司估值

品牌服饰：海澜之家、森马服饰、太平鸟、比音勒芬、地素时尚等品牌服饰公司估值表现各异，部分公司PE值较低，估值更具吸引力。
纺织制造：华利集团、健盛集团、华孚时尚、百隆东方等公司表现稳健，部分企业PE值较高，但具有增长潜力。

关键信息

市场趋势：疫情后户外用品市场加速扩容，露营经济成为新热点。
行业增长：全球户外用品市场年复合增长率较高，中国市场仍有较大提升空间。
品牌发展：国内外品牌在不同市场层次竞争，国内品牌在性价比方面有明显优势。
投资机会：建议关注具备增长潜力和估值优势的公司，如华利集团、健盛集团、浙江自然、李宁和安踏体育。
风险提示：疫情反复、汇率波动、越南人力成本上涨、提价不及预期等风险需关注。

总结

本周纺织服装板块表现优于大盘，主要受益于户外用品市场需求的提升。随着疫情后户外活动的复苏，露营等细分市场增长显著，带动相关产业链发展。国内外品牌在不同市场层次各有优势，国内品牌在性价比上更具竞争力。投资建议中，重点推荐具备客户优势和产能扩张计划的制造企业，以及品牌力提升显著的服饰品牌。同时，需关注原材料价格波动和疫情对市场的影响。

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