食品饮料行业淘数据9月数据点评：销售额增速放缓，行业集中度再提升-20191013-光大证券-24页_2mb

食品饮料行业9月销售及投资分析总结

核心内容

2019年9月，食品饮料行业在淘系平台整体销售额同比增长17.68%，达到339.85亿元。尽管整体呈现“量价齐升”的态势，但订单数与销售均价的同比增长幅度较上月有所收缩。销售量同比增长2.45%至12.7亿件，销售均价同比增长14.87%至26.70元/件。

主要观点

• 白酒：9月销售额同比增长24.7%，销售均价同比上升15.5%至220.8元/件，销量同比增长8.0%至234.0万件。茅台、五粮液、泸州老窖市占率进一步提升，白酒CR3份额为32.85%，环比上升4.42个百分点。
• 乳制品：销量增长显著推动销售额同比增长70.9%至8.45亿元，销售均价同比下降2.3%至53.9元/件。伊利市场份额为21.29%，蒙牛为18.93%，CR2为40.22%。奶酪、纯牛奶、酸奶等细分品类表现突出。
• 调味品：调味料销售额同比增长20.2%至3.02亿元，日常调味品销售额同比下降31.4%至1.01亿元。海天、厨邦表现良好，但老干妈市占率显著下降。
• 啤酒：销售额同比增长23.0%至1.28亿元，青岛啤酒市占率重回行业首位，达到13.49%。啤酒整体呈现量价齐升态势。
• 保健品：整体销售规模同比减少，保健食品销售额同比下降27.2%至2.88亿元，普通膳食营养食品销售额环比下降0.57%至5.47亿元。汤臣倍健市场份额被修正反超。
• 休闲食品：销售额同比增长3.7%至62.09亿元，销量同比增长3.9%至2.01亿件，但销售均价同比下降0.3%至31.0元/件。三只松鼠、百草味、良品铺子表现较好，CR3份额为24.93%。

关键信息

白酒

• 9月销售额同比增长24.7%，销售均价同比上升15.5%至220.8元/件，销量同比增长8.0%至234.0万件。
• 茅台、五粮液、泸州老窖市占率分别提升至14.41%、11.12%、7.32%。
• 五粮液、泸州老窖、洋河、壹玖壹玖销售额同比均有增长，但茅台销售额同比下降90.6%。

乳制品

• 9月乳制品销售额同比增长70.9%至8.45亿元，销售均价同比下降2.3%至53.9元/件，销量同比增长74.9%。
• 伊利市场份额为21.29%，蒙牛为18.93%，CR2为40.22%。
• 奶酪销售额同比增长48.1%至3116万元，纯牛奶销售额同比增长40.1%至4.37亿元，酸奶销售额同比增长23.9%至1.88亿元。

调味品

• 调味料销售额同比增长20.2%至3.02亿元，销售均价同比上升13.3%至21.23元/件。
• 日常调味品销售额同比下降31.4%至1.01亿元，销售均价同比上升16.7%至25.87元/件。
• 海底捞市占率上升至7.44%，老干妈市占率下降至0.27%。

啤酒

• 9月销售额同比增长23.0%至1.28亿元，销售均价同比上升5.8%至88.4元/件。
• 青岛啤酒市占率重回行业首位，达到13.49%。喜力市占率增长明显，百威市占率下降。

保健品

• 保健食品销售额同比下降27.2%至2.88亿元，普通膳食营养食品销售额环比下降0.57%至5.47亿元。
• 汤臣倍健市场份额被修正反超，修正市占率上升至12.8%，汤臣倍健下降至12.5%。

休闲食品

• 零食/坚果/特产销售额同比增长3.7%至62.09亿元，销量同比增长3.9%至2.01亿件。
• 三只松鼠、良品铺子、百草味销售额同比上升，CR3份额为24.93%。
• 洽洽食品、绝味食品、周黑鸭等品牌表现强劲，好想你、顽皮销售额同比下降。

投资策略

• 白酒：建议拉长投资周期，重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒等品牌，观测茅台批价表现及五粮液动销反馈。
• 乳制品：伊利具备长期配置价值，乳制品行业集中度持续提升。
• 调味品：中炬高新及海天味业为竞争格局最优、稳健增长能力强的标的。
• 啤酒：华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒值得关注，竞争格局改善趋势明确。
• 其他：建议关注有自下而上经营改善的细分行业龙头，如洽洽食品、绝味食品、香飘飘等。

风险提示

• 经济放缓
• 物价下行
• 成本大幅上涨
• 食品安全问题

分析师信息

• 张喆（执业证书编号：S0930519050003）
• 叶倩瑜（执业证书编号：S0930517100003）
• 周翔（执业证书编号：S0930518080002）

图表目录

• 图1：食品饮料总销售额及增速
• 图2：食品饮料总销量及增速
• 图3：食品饮料销售均价及增速
• 图4：白酒销售额及销售量
• 图5：白酒销售均价
• 图6：白酒市场份额
• 图7：白酒重点品牌销售额增长
• 图8：白酒重点品牌销售均价增长
• 图9：乳制品销售额及销售量
• 图10：乳制品销售均价
• 图11：乳制品市场份额
• 图12：乳制品重点品牌销售额增长
• 图13：乳制品重点品牌销售均价增长
• 图14：奶酪销售量及销售额
• 图15：奶酪销售均价
• 图16：奶酪市场份额
• 图17：纯牛奶销售量及销售额
• 图18：纯牛奶销售均价
• 图19：酸奶销售量及销售额
• 图20：酸奶销售均价
• 图21：低温乳制品销售量及销售额
• 图22：低温乳制品销售均价
• 图23：调味品重点品牌销售额增长
• 图24：调味品重点品牌销售均价增长
• 图25：调味料销售量及销售额
• 图26：调味料销售均价
• 图27：调味料市场份额
• 图28：日常调味品销售量及销售额
• 图29：日常调味品销售均价
• 图30：日常调味品市场份额
• 图31：啤酒销售额及销售量
• 图32：啤酒销售均价
• 图33：啤酒市场份额
• 图34：保健品重点品牌销售额增长
• 图35：保健品重点品牌销售均价增长
• 图36：保健食品销售额及销售量
• 图37：保健食品销售均价
• 图38：保健食品市场份额
• 图39：汤臣倍健保健食品销售额
• 图40：普通膳食营养食品销售额及销售量
• 图41：普通膳食营养食品销售均价
• 图42：普通膳食营养食品市场份额
• 图43：休闲食品重点品牌销售额增长
• 图44：休闲食品销售额及销售量
• 图45：休闲食品销售均价
• 图46：休闲食品市场份额

相关研报

• 白酒行业渠道体系变革回顾之五粮液篇
• 白酒行业渠道体系变革回顾之洋河股份篇
• 白酒行业渠道体系变革回顾之贵州茅台篇
• 调味品板块2019年中报总结