20170625-兴业证券-食品饮料行业周报_龙头偏好风格不变_坚定看好白酒股_13页_997kb

文档总结

核心内容概述

本报告为兴业证券食品饮料行业周报，主要分析了行业近期的市场表现、重点公司动态、估值水平及投资建议。整体维持行业“推荐”评级，重点推荐贵州茅台、五粮液、伊力特和天润乳业等公司。

主要观点

• 白酒板块持续看好：当前市场对白酒板块仍保持偏好，尤其是龙头股表现突出。报告指出，白酒板块基本面强劲，业绩增速由慢转快，叠加市场偏好，估值有望进一步提升。
• 五粮液销售强劲：五粮液通过清理总经销品牌，突出主品牌，且销售进度远超预期，体现出替代效应和渠道信心。
• 山西汾酒改革推进：汾酒通过完善运营机制、提升销售激励和市场拓展，释放了公司活力，展现出积极的发展态势。
• 休闲卤制品行业潜力大：行业具备高增长和高盈利性，周黑鸭和绝味食品分别以全直营和加盟模式占据市场优势，未来市占率和盈利能力有望提升。
• 基金配置增加：食品饮料行业在基金重仓股中的占比有所提升，其中白酒板块增长显著，显示出市场对白酒板块的持续关注。

重点公司分析

重点公司表现

公司名称	17E	18E	评级
贵州茅台	28	23	买入
五粮液	25	21	增持
伊力特	24	19	增持
天润乳业	57	34	增持

重点公司估值表

公司名称	收盘价	总市值（亿元）	EPS（16A）	EPS（17A）	EPS（18A）	PE（17E）	PE（18E）	评级
贵州茅台	473	5938	13.31	16.62	20.60	28.44	22.95	买入
五粮液	55	2088	1.79	2.07	2.46	26.61	22.38	增持
洋河股份	86	1302	3.87	4.43	5.11	19.50	16.91	增持
泸州老窖	50	702	1.37	1.86	2.34	26.90	21.38	增持
老白干酒	23	99	0.25	0.44	0.74	51.57	30.66	增持
古井贡酒	50	226	1.65	2.01	2.40	25.04	20.97	增持
伊利股份	21	1275	0.93	0.85	1.00	24.67	20.97	买入
光明乳业	12	152	0.46	0.44	0.55	28.07	22.45	增持
张裕A	37	211	1.43	1.74	1.99	21.41	18.72	增持
青岛啤酒	34	443	0.77	1.25	1.38	27.36	24.78	增持
燕京啤酒	7	184	0.11	0.27	0.29	24.19	22.52	增持
双汇发展	23	755	1.34	1.41	1.57	16.23	14.58	增持
海天味业	41	1117	1.05	1.11	1.30	37.20	31.76	增持
中炬高新	18	140	0.45	0.38	0.46	46.29	38.24	增持
今世缘	24	152	-0.16	0.16	0.27	101.94	60.41	增持

关键信息

行情回顾

• 6月第四周，食品饮料指数上涨2.13%，落后于大盘（沪深300上涨2.96%）。
• 乳制品涨幅最大，为4.34%，白酒上涨2.56%，调味发酵品上涨1.41%。
• 重点公司中，张裕A涨幅最大，五粮液、贵州茅台、天润乳业也有不同程度上涨。

重点数据

• 生鲜乳价格：截至6月14日，主产省（区）生鲜乳平均价格为3.42元/公斤，同比和环比均持平。
• 婴幼儿奶粉价格：6月16日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为171.56元/公斤，同比上涨2.62%，环比上涨0.11%。
• 猪肉价格：6月16日猪肉价格21.39元/公斤，环比上涨1.62%；猪粮比为7.56。

重点公告与新闻

• 黑芝麻：投资深圳润谷，持股比例51%，以丰富产品线、提升业绩。
• 古井贡酒：2017年8年、16年增速超过30%，高端酒产能充足。
• 今世缘：提价国缘系列，公司为销售子公司提供担保。
• 其他公司动态：包括顺鑫农业、新大洲A、龙大肉食等的股东大会及限售股份上市流通。

风险提示

• 反腐力度重新加大
• 经济出现不稳定趋势

估值与配置

• 食品饮料板块市盈率：31.30倍，相对沪深300为2.36倍。
• 基金配置：食品饮料行业在基金重仓股中的占比比16Q4上升0.8pct，白酒板块占比提升明显，显示市场对其的偏好。

下周重点事项提醒

• 多家上市公司将召开股东大会，部分公司限售股份将上市流通，值得关注。

投资评级说明

• 行业评级分为“推荐”、“中性”、“回避”。
• 公司评级分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”。

结论

报告整体维持对食品饮料行业的“推荐”评级，重点推荐白酒板块，尤其是五粮液和茅台，认为其基本面强劲，销售增长迅速，未来3年是高景气周期。同时，休闲卤制品行业也具备增长潜力，建议投资者关注周黑鸭和绝味食品。