20160810-梧桐公会-一铭软件-831266.OC-国内领先的通用基础软件供应商_11页_841kb

一铭软件（831266）总结

公司概况

一铭软件股份有限公司是一家专注于通用基础软件、云计算应用和东盟小语种智能翻译软件研发、销售及技术服务的高新技术企业。公司成立于2004年，2014年11月挂牌新三板，总部位于广西壮族自治区，依托中国—东盟自由贸易区的区位优势，致力于打造符合国人操作习惯的民族软件。

公司产品包括：龙鑫操作系统（桌面版、服务器版）、一铭办公信息管理系统、一铭正版软件管理系统、龙鑫办公自动化管理系统、龙鑫云平台系统、龙鑫东盟小语种智能云翻译等。公司产品已获得多家权威机构的认证，应用范围广泛，涵盖政府、海事、教育、房产、旅游贸易、企业、民生等多个领域。

截至2016年6月末，公司拥有43项软件著作权，并通过国际CMMI3认证、ISO质量管理体系认证。公司注重研发与服务，2015年研发费用为813.81万元，占营业收入的41.18%。

市场地位与技术优势

公司市场地位稳固，客户覆盖全国31个省市自治区，拥有20多个省份及地区的客户市场。公司管理层和技术团队具备多年行业经验，技术基础扎实，在行业内具有一定的技术优势。

公司先后获得多项行业奖项，如“2014年度中国软件和信息服务操作系统领域突出贡献企业奖”、“2013-2014年度中国软件和信息服务业创新影响力奖”等，体现了其在行业内的竞争力和影响力。

国家信息安全战略推动行业发展

随着“棱镜门”等信息安全事件的发酵，国家对信息安全的重视程度不断提升，推动国产基础软件的替代进程。政府机关和大型央企等信息安全敏感行业对国产软件的需求日益增加，公司自主研发的基础软件在这一背景下迎来发展机遇。

公司产品在信息安全领域具备优势，其龙鑫操作系统和龙鑫办公软件已被纳入政府采购目录，进一步增强了其市场竞争力。

营收与业绩增长

公司2015年实现营业收入1976.20万元，同比增长377.94%，实现扭亏为盈。2016年上半年营业收入为1424万元，同比增长572.10%；净利润为36.77万元，同比增长117.96%。业绩增长显著，显示出市场接受度的提升和品牌影响力的增强。

盈利预测

根据行业分析和公司情况，预测公司2016年和2017年归属于上市公司股东的净利润分别为286.85万元和493.30万元，每股收益分别为0.05元和0.08元。2016年8月10日收盘价对应的动态市盈率分别为143.54倍和83.47倍。

风险提示

• 市场竞争风险：软件行业竞争激烈，需持续创新以保持市场地位。
• 核心人才流失风险：公司依赖核心技术团队，人才流失可能影响研发能力。
• 知识产权保护风险：软件企业面临知识产权侵权的潜在风险。
• 非经常损益占比较大：公司2015年非经常性损益占利润总额的85.45%，对短期盈利影响较大。
• 应收账款占比较高：2015年末应收账款占营业收入比例为86.98%，2016年6月底达229.26%，存在资金回收风险。
• 经营活动现金流为负：公司处于成长期，采取市场扩张策略，经营活动现金流持续为负，需依赖融资支持发展。
• 业务拓展不及预期风险：市场存在不确定性，可能影响公司业务拓展速度。
• 业绩波动风险：软件行业更新换代快，公司业绩可能受市场波动影响。

行业背景与发展趋势

我国软件产业近年来发展迅速，2015年收入规模达4万亿元，年均复合增长率超过30%。基础软件作为软件行业的基石，目前仍由微软等国际企业主导。然而，随着国家信息安全战略的推进，国产基础软件迎来发展机遇，尤其是在操作系统、数据库、中间件等领域。

国产Linux操作系统在国内市场占有率逐年上升，2014年市场份额为3.26亿元，同比增长46.5%。预计2017年国产操作系统市场规模将达到4.35亿元，占Linux操作系统市场的83.0%。

竞争力分析

公司毛利率和净利率均高于行业平均水平，2016年毛利率为88.50%，净利率为6.31%。与同行业A股公司（如东方通、中国软件）相比，公司毛利率表现优异，显示出较强的研发能力和成本控制能力。

结论

一铭软件作为国内领先的通用基础软件供应商，受益于国家信息安全战略和国产软件替代趋势，市场前景广阔。尽管公司面临一定的财务和经营风险，但其技术优势和市场拓展能力为其长期发展提供了支撑。未来，随着国产软件市场的进一步扩大，公司有望实现业绩的持续增长。