20160809-梧桐公会-神玥软件-833534.OC-领先的住房金融信息化软件供应商_12页_1018kb

神玥软件（833534）总结

公司概况

神玥软件科技股份有限公司是一家专注于国内住房金融信息化的软件供应商，成立于2012年12月，2015年9月挂牌新三板，2016年6月24日入围新三板创新层。公司主要为住房公积金管理机构、行政机关、企事业单位及缴存人提供信息化系统软件开发、系统运维、网上业务代理、档案电子化及互联网综合服务平台运营服务。

核心内容与主要观点

1. 市场地位与客户覆盖

• 公司客户覆盖全国550个住房公积金管理机构的22%以上，同时为30多家银行（含分支行）提供住房公积金银行接口服务。
• 公司在行业内的业务规模和研发团队规模均处于领先地位，拥有较强的市场竞争力。

2. 业务模式与盈利结构

• 公司主要盈利模式为向客户提供公积金系统的整体解决方案，包括软件、硬件及系统实施服务。
• 技术支持、维护、改造等技术服务也是其重要收入来源。

3. 技术研发与创新能力

• 近三年研发支出占营业收入比例均保持在10%以上，2015年研发支出为1299.61万元，占营收的10.52%。
• 拥有51项软件著作权和8项软件产品登记证书，通过了CMMI3级资质认证。
• 公司积极研发新产品，储备了一系列具有较好市场规模和持续运营潜力的产品。

4. 行业发展趋势

• 住房公积金制度不断完善，用户量和交易数据吞吐量快速增长，推动住房金融信息化需求上升。
• 国家出台多项政策，如《住房公积金基础数据标准》《住房公积金信息系统技术规范》等，进一步规范和推动行业信息化建设。
• “互联网+”战略推动下，公司设立北京神玥伟奥互联网有限公司，拓展互联网服务业务，提升服务效率和用户体验。

5. 财务表现

• 2016年8月9日收盘价为18.55元，总股本4500万股，流通股本1959万股，总市值8.35亿元。
• 2015年公司营业收入为12352.11万元，同比增长28.39%；净利润为2512.14万元，同比增长18.18%。
• 2016~2017年盈利预测分别为3391.66万元和4087.30万元，对应每股收益0.75元和0.91元，动态市盈率分别为24.61倍和20.42倍。

6. 风险提示

• 市场竞争风险：行业竞争开放，存在众多软件开发企业参与。
• 核心人才流失风险：公司对研发和技术人员依赖较高，人员流失可能影响发展。
• 知识产权保护风险：软件产品依赖知识产权，存在被侵权风险。
• 业务布局不达预期风险：新产品推广和互联网业务发展可能面临不确定性。
• 业务培育拓展费用大幅增加风险：拓展业务可能带来成本上升，影响利润。

关键信息

• 业务季节性波动：公司收入和回款集中在下半年，尤其是第四季度，可能导致上半年经营性现金流不足。
• 财务指标：2016年6月末公司应收账款占总资产的37.84%，存在一定回收风险。
• 资产负债情况：公司资产中约22.22%处于抵押状态，可能影响资产流动性。
• 行业数据：截至2015年末，全国住房公积金实缴单位231.35万个，实缴职工12393.31万人，缴存额14549.46亿元，同比增长12.29%。

战略方向

• 公司正积极拥抱互联网，推动业务结构转型，由单一业务型向业务复合型发展。
• 通过设立互联网子公司，拓展互联网服务，提升整体服务能力。
• 未来有望成为新的利润增长点，推动公司持续发展。

结论

神玥软件作为国内住房金融信息化领域的领先企业，凭借其丰富的行业经验、较强的技术研发能力和广泛的客户基础，具备良好的市场前景。但需关注市场竞争、人才流失及业务拓展等潜在风险。随着“互联网+”趋势的发展和住房公积金信息化需求的提升，公司有望在未来实现更高质量的增长。